Total: un analyse en soutien.
February 20 2017 - 9:20AM
Cercle Finance
(CercleFinance.com) - Le titre Total surperforme le marché parisien
et s'adjuge un peu moins de 0,7% peu après 15h ce lundi, alors
qu'Oddo a relevé ce matin son conseil sur le géant pétrolier
français.
Le broker a également remonté sa cible de 48 à 53 euros, estimant
que Total 'offre désormais une croissance de production nettement
supérieure à ses concurrents, grâce à une meilleure visibilité,
notamment post-2020, et une excellente maitrise des opex et
capex'.
L'intermédiaire, qui juge en outre injustifiée la décote de plus de
11% du titre comparativement aux autres majors pétrolières,
souligne aussi que 'Total guide désormais sur +5% au cours de la
période 2014/2020 et autour de 2% au-delà', des objectifs qui lui
paraissent crédibles, alors que 'les acquisitions réalisées par le
groupe fin 2016 (Brésil, Ouganda) et leur communication détaillée
devraient aider à dissiper les doutes du marché sur les
perspectives du groupe à compter de 2020'.
Autre bonne nouvelle du point de vue d'Oddo : 'le downstream génère
un cash-flow opérationnel de 7 milliards de dollars de manière
soutenable, avec un ROACE de 34%, soit le double des concurrents de
Total, et ce malgré la volatilité des marges de raffinage.'
En termes de maîtrise de capex, le groupe demeure de surcroît l'un
des premiers de la classe, ceux-ci ayant baissé de 23 milliards de
dollars en 2013 à 18,3 milliards en 2016 et à 16/17 milliards en
2017. L'analyste table sur 16,5 milliards de dollars en 2017/2018
(relevés de 0,5 milliard).
Enfin, au niveau des opex, le programme de réductions a connu une
accélération en 2017, avec des économies de 3,5 milliards de
dollars, contre 3 milliards auparavant et confirmés à 4 milliards
en 2018, souligne Oddo.
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