Suzano aprova estimativa de capex de R$ 18,5 bi para 2023 e mantém projeção de R$ 16,1 bi para 2022
December 02 2022 - 8:21AM
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A maior fabricante de celulose de eucalipto do mundo, Suzano,
anunciou a estimativa de investimento de R$ 18,5 bilhões para o
próximo ano, acima dos R$ 16,1 bilhões previstos para 2022.
O fato relevante foi feito pela companhia (BOV:SUZB3) nesta
quinta-feira (01).
“A elevação em relação a 2022 decorre, em grande parte, do maior
investimento no Projeto Cerrado, considerando investimentos
industriais, florestais, infraestrutura e logística”, afirmou a
Suzano em fato relevante.
Com relação ao investimento em capex de manutenção para 2023, o
maior dispêndio em relação ao ano anterior refere-se
principalmente: ao efeito da inflação principalmente sobre
investimentos florestais (compra de madeira, silvicultura e
arrendamento); e maior intensidade de projetos e serviços nas
plantas industriais, em função da maior quantidade de paradas
gerais programadas para manutenção.
No que diz respeito a investimentos em Expansão e Modernização,
o maior dispêndio em 2023 refere-se principalmente à continuidade
de projetos já iniciados em períodos anteriores, tendo como
destaque o Master Plan de Energia em Jacareí.
Por sua vez, a linha de Terras e Florestas inclui a segunda
parcela referente à aquisição de Parkia, concluída em junho de
2022. Além disso, contempla investimentos que visam maior
competitividade e/ou opcionalidade de crescimento da Companhia no
longo prazo.
VISÃO DO MERCADO
Bradesco BBI
Os analistas da casa observam que, durante o CEO Forum promovido
em Nova York pela Bradesco BBI há algumas semanas, já tiveram a
sinalização de que os investimentos da Suzano para 2023
provavelmente seriam maiores (potencialmente entre R$ 16 e 18
bilhões).
Os R$ 18,5 bilhões anunciados ficaram acima da estimativa atual
do banco de R$ 16 bilhões, com investimentos maiores em diversas
linhas, principalmente manutenção e projeto Cerrado.
Assim, mantiveram a recomendação de venda para as ações, pois
continuam preocupados com as perspectivas para o mercado de
celulose até 2023, dada a demanda mais fraca, redução dos gargalos
logísticos e novas ofertas chegando ao mercado.
“Dito isso, acreditamos que é improvável que as ações tenham um
bom desempenho em um ambiente de preços de celulose e papel em
declínio entre 2023 e 2024 e vemos espaço limitado para uma
reavaliação no curto prazo”, aponta o banco. O preço-alvo é de R$
56, ou 5% acima do fechamento da véspera.
Itaú BBA
Apesar do capex – investimentos em capital – estar apenas R$ 590
milhões acima da estimativa do Itaú BBA de cerca de R$ 17,9
bilhões, os analistas do banco acreditavam que o mercado esperava
capex de aproximadamente R$ 16 bilhões para 2023.
A principal divergência em relação aos números do BBA foi o
capex acima do esperado para o projeto Cerrado e para manutenção
(R$ 1,8 bilhão e R$ 600 milhões acima das projeções,
respectivamente), que mais do que compensaram o capex abaixo do
esperado para aquisição de terras e florestas e para projetos de
eficiência e outros (R$ 600 milhões e R$ 1,2 bilhão abaixo das
estimativas, respectivamente).
“A Suzano está acelerando alguns pagamentos a fornecedores para
se beneficiar da forte geração de fluxo de caixa (FCF) frente ao
ambiente provavelmente mais difícil em 2023-2024 para geração de
lucro antes juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na
sigla em inglês) em relação aos resultados recordes esperados para
2022”, comenta o BBA, em relatório.
Além disso, o BBA apontou continua preferindo a Suzano à Klabin
(KLBN11) , com base em: “i) múltiplos mais baratos da Suzano e o
baixo preço de câmbio e celulose implícito em seu valor de mercado
atual; e ii) maior exposição da Suzano ao negócio de celulose, que
acreditamos pode continuar surpreendendo positivamente os
investidores com uma correção de preço mais gradual ao longo de
2023 do que o esperado pelo mercado”.
Itaú BBA tem recomendação de compra com preço-alvo de R$
70,00…
Morgan Stanley
O Morgan Stanley permanece com recomendação equalweight
(exposição em linha com a média do mercado, equivalente à neutro)
nas ações da Suzano, pois o risco de preços mais baixos de celulose
nos próximos meses impede o banco de ser mais construtivo sobre os
papéis da empresa.
A empresa deve manter sua alavancagem em média de 2,0 vezes
durante este período, contra 2,2 vezes no 3T22, pois analistas do
Morgan ainda esperam que a Suzano apresente fluxo de caixa sólido
para a empresa nos próximos anos – cerca de 10% em média em
2022–25. Além disso, a ação está sendo negociada abaixo de sua
média histórica de 10 anos de 7,4 vezes.
SUZANO PAPEL ON (BOV:SUZB3)
Historical Stock Chart
From Mar 2024 to Apr 2024
SUZANO PAPEL ON (BOV:SUZB3)
Historical Stock Chart
From Apr 2023 to Apr 2024