FITCH ASIGNA AA(MEX) A EMISIN DE CORPORATIVO GBM
April 16 2018 - 4:37PM
BMV General Information
FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (ABRIL 16, 2018): FITCH RATINGS
ASIGN LA CALIFICACIN AA(MEX) A LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES
(CBS) DE CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS
(CORPORATIVO GBM) CON CLAVE DE PIZARRA GBM 18.
LA EMISIN DE CBS SE PRETENDE REALIZAR PREVIA AUTORIZACIN DE LA
COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) POR UN MONTO DE HASTA
MXN350 MILLONES Y UN PLAZO DE 1,813 DAS, CON PAGO DE CUPONES A
REALIZARSE CADA 28 DAS Y MEDIANTE UNA TASA DE INTERS LIGADA A LA
TIIE 28. LA AMORTIZACIN SER NICA AL VENCIMIENTO.DICHA EMISIN SE
REALIZAR AL AMPARO DE UN PROGRAMA DUAL REVOLVENTE DE CERTIFICADOS
BURSTILES (CBS) QUIROGRAFARIOS DE CORTO Y LARGO PLAZO POR UN MONTO
ACUMULADO DE HASTA MXN7,500 MILLONES O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES
DE INVERSIN (UDIS) O DLARES ESTADOUNIDENSES (USD).FACTORES CLAVE DE
LA CALIFICACIN
LA CALIFICACIN AA(MEX) OTORGADA A ESTA EMISIN DE DEUDA SE ENCUENTRA
EN EL MISMO NIVEL QUE LA CALIFICACIN DE RIESGO CONTRAPARTE DE LARGO
PLAZO DE CORPORATIVO GBM YA QUE SE TRATA DE UNA EMISIN DE
DEUDASNIOR NO GARANTIZADA.
LAS CALIFICACIONES DE CORPORATIVO GBM ESTN INFLUENCIADAS ALTAMENTE
POR SU LIDERAZGO Y RECONOCIMIENTO EN EL SEGMENTO BURSTIL MEXICANO Y
DE ADMINISTRACIN DE INVERSIONES A TRAVS DE SUS DOS SUBSIDIARIAS
OPERATIVAS PRINCIPALES, GRUPO BURSTIL MEXICANO, S.A. DE C.V., CASA
DE BOLSA Y GBM ADMINISTRADORA DE ACTIVOS, S.A. DE C.V., SOCIEDAD
OPERADORA DE FONDOS DE INVERSIN (OPERADORA DE FONDOS), AS COMO POR
SU APETITO POR RIESGO SUPERIOR AL DE OTROS PARTICIPANTES DE LA
INDUSTRIA DEBIDO A LA RELATIVAMENTE MAYOR POSICIN PROPIA EN EL
MERCADO DE CAPITALES YA QUE GENERA VOLATILIDAD A SUS RESULTADOS,
SITUACIN QUE NO SE ESPERA EN NIVELES SUPERIORES DE CALIFICACIN.
LA FRANQUICIA FUERTE EN LOS SECTORES EN QUE OPERAN LAS
SUBSIDIARIASOPERATIVAS PRINCIPALES DE CORPORATIVO GBM Y LOS
ESFUERZOS IMPORTANTES PARA DIVERSIFICAR SUS FUENTES DE INGRESOS LE
HAN PERMITIDO MANTENER UN PERFIL FINANCIERORESISTENTE A TRAVS DE
LOS CICLOS ECONMICOS Y CONTRARRESTAR LA VOLATILIDAD QUE SE ORIGINA
DEBIDO A SU MODELO DE NEGOCIO. LA UTILIDAD OPERATIVA SOBRE EL
CAPITALPROMEDIO AL CIERRE DE 2017 FUE 8% FRENTE AL PROMEDIO DE
16.2% EN EL PERODO DE 2014 A 2016. LA POSICIN DE CAPITAL SE
CONSERVA FUERTE Y ES ACORDE A SU APETITODE RIESGOS Y USO AMPLIO DE
BALANCE. EL INDICADOR DE APALANCAMIENTO SE HA MANTENIDO ESTABLE, AL
CIERRE DE 2017, LOS ACTIVOS TANGIBLES AJUSTADOS (MENOS
REPORTOS,PRSTAMOS DE VALORES Y OPERACIONES PENDIENTES DE LIQUIDAR)
REPRESENTARON 1.6X EL CAPITAL BASE SEGN FITCH (FCC POR SUS SIGLAS
EN INGLS), INFERIOR AL PROMEDIODE 2013 A 2016 DE 2.3X, MIENTRAS QUE
EL NIVEL DE DOBLE APALANCAMIENTO DE LA ENTIDAD HA SIDO BAJO E
INFERIOR A 100% EN LOS LTIMOS 3 AOS.
SENSIBILIDADDE LA CALIFICACIN
UNA MODIFICACIN EN LA CALIFICACIN DE LA EMISIN GBM 18 PROVENDRA DE
CUALQUIER CAMBIO POTENCIAL EN LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE
CORPORATIVO GBM, POR LO QUE SE MOVERAN EN LA MISMA MAGNITUD Y
SENTIDO.
BAJO LOS CRITERIOS ACTUALES DE CALIFICACIN PARA INTERMEDIARIOS DE
VALORES, FITCH CONSIDERA QUE EL ALZA EN LAS CALIFICACIONES DE
CORPORATIVO GBM ESTARA ACOTADA EN EL MEDIANO PLAZO.SIN EMBARGO, UNA
MEJORA EN LAS CALIFICACIONES PODRA RESULTAR DE LA CAPACIDAD DE LA
ENTIDAD PARA CONTINUAR CON LA DIVERSIFICACIN DE INGRESOS HACIA
FUENTES ESTABLES Y RECURRENTES QUE ABSORBAN EN FORMA SLIDA LOS
EFECTOS DE LA EXPOSICIN A RIESGO MERCADO DE LA ENTIDAD EN
SITUACIONES DE VOLATILIDAD. LO ANTERIOR AL MISMOTIEMPO QUE RECUPERA
Y MANTIENE SU RENTABILIDAD A LOS NIVELES HISTRICOS, MIENTRAS
SOSTIENE LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO AJUSTADO EN NIVELES
SALUDABLES.POR EL CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES BAJARAN EN CASO DE
QUE LA RENTABILIDAD DE LA ENTIDAD CONTINE DBIL Y DETERIORE SU
POSICIN DE CAPITAL MOSTRANDO NIVELES DE APALANCAMIENTO MAYORES;
ESPECFICAMENTE SI EL INDICADOR DE UTILIDAD OPERATIVA A CAPITAL
PROMEDIO ES MENOR A 10% CONSISTENTEMENTE.
CONTACTOS FITCH RATINGS:BERTHA PREZ (ANALISTA LDER)
DIRECTORA ASOCIADA+52 (81) 8399 9161
FITCH MXICO, S.A. DE C.V.PROL. ALFONSO REYES 2612,
MONTERREY, N.L. MXICOALEJANDRO TAPIA (ANALISTA SECUNDARIO)
DIRECTOR+52 (81) 8399 9156
ALEJANDRO GARCA, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)DIRECTOR
EJECUTIVO
+1 (212) 9089137RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L.
TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.LAS
CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU
NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS
CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN.
FITCH MXICO, S.A. DE C.V. TIENE CONOCIMIENTO DE QUE GBM 18 FUE
CALIFICADA, DURANTE LOS DOS MESES ANTERIORES A LA ENTREGA DEL
DICTAMEN DE ESTA ASIGNACIN DE CALIFICACIN, POR HR RATINGS DE MXICO,
S.A. DE C.V., QUIEN LE OTORG LA CALIFICACIN HRAA+ A LA EMISIN. ESTA
CALIFICACIN HA SIDO ASIGNADA Y PUBLICADA; ES DECIR ES DE
CONOCIMIENTO PBLICO.
LA INFORMACINFINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA
CALIFICACIN CORRESPONDE A DICIEMBRE 31, 2017.
LA LTIMA REVISINDE CORPORATIVO FUE EN AGOSTO 28, 2017.
LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE
PROPORCIONADA POR CORPORATIVO GBM UOBTENIDA DE FUENTES DE
INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS,
PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL
PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS
FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y
REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN
SOBRE CORPORATIVO GBM, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA
CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA
CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES, Y LOS CRITERIOS
PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS
WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.
AJUSTE A ESTADOS FINANCIEROS: LOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO Y
OTROS ACTIVOS DIFERIDOS SE RECLASIFICARON COMO INTANGIBLES Y SE
DEDUJERON DEL CAPITAL BASE SEGN FITCH DEBIDO A QUE LA AGENCIA
CONSIDERA QUE TIENEN UNA CAPACIDAD BAJA PARA ABSORBER PRDIDAS.LA
ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE
ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL
CUAL PUEDE SER CONSULTADO EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX
EN EL APARTADO REGULACIN. EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA
DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA
CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO
IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.
LA CALIFICACIN MENCIONADA CONSTITUYE UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA
CALIDAD CREDITICIA DE LA ENTIDAD CON BASE EN EL ANLISIS DE SU
TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA SIN QUE ESTA
OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER
CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.
LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS
CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO,
S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON
RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LAFUENTE QUE LAS EMITE.
METODOLOGAS APLICADAS EN ESCALA NACIONAL:
-METODOLOGA GLOBAL DE CALIFICACIN DE INSTITUCIONES FINANCIERAS NO
BANCARIAS (OCTUBRE 21, 2016);
- METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27,
2017).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A
CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS
LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:
WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE
CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS
CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN
ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS
POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS
PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE
CDIGO DE CONDUCTADE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO
OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS
RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES
SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD
REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN
DE LA ENTIDAD EN ELSITIO WEB DE FITCH.