MOODY'S ASIGNA CALIFICACIONES DE PRIMERA VEZ DE A2/AAA.MX A ARCA CONTINENTAL
July 30 2015 - 6:44AM
BMV General Information
MÉXICO, JULIO0, 2015 -- HOY, MOODY'S DE MÉXICO (MOODY'S) ASIGNÓ UNA
CALIFICACIÓN DE EMISOR DE A2/AAA.MX A ARCA CONTINENTAL, S.A.B. DE
C.V. (AC). LA PERSPECTIVA DE LAS CALCACIONES ES ESTABLE. ESTA ES LA
PRIMERA VEZ QUE SE ASIGNA CALIFICACIÓN A AC.
FUNDAMENTO DE LAS CALIICACIONES
"LAS CALIFICACIONES DE ARCA CONTINENTAL ESTÁN SUSTENTADAS POR LAS
POSICIONES DE LÍDER DE LA COMPAÑÍAOS MERCADOS EN LOS QUE OPERA; SU
EXTENSA RED DE DISTRIBUCIÓN, QUE ABASTECE CANALES TRADICIONALES Y
MODERNOS, Y LA AMPLIA CARTERA DE PRODUCTOS DE LA COMPAÑÍA,E INCLUYE
PRESENTACIONES DE EMPAQUES RETORNABLES Y NO RETORNABLES" INDICÓ
ALONSO SÁNCHEZ, UN VICE PRESIDENTE DE MOODY'S. LAS CALIFICACIONES
REFLEJAN EL FUERTEERFIL CREDITICIO DE AC, CON MÁRGENES ALTOS EN
COMPARACIÓN CON OTROS PARES DE LA INDUSTRIA, SU BAJO APALANCAMIENTO
Y FUERTE COBERTURA DE INTERESES PARA LA CATERÍA DE CALIFICACIÓN,
GENERACIÓN POSITIVA DE FLUJO DE EFECTIVO LIBRE Y PERFIL DE LIQUIDEZ
FUERTE. "LA CALIFICACIÓN DE EMISOR DE A2 INCORPORA UN ESCALÓN
("NODE MEJORA ("UPLIFT") A PARTIR DE SU PERFIL CREDITICIO
INTRÍNSECO, DEBIDO AL PAPEL TAN IMPORTANTE QUE JUEGA LA COMPAÑÍA EN
LA RED GLOBAL DE EMBOTELLADORES DEE COCA-COLA COMPANY", AGREGÓ
SÁNCHEZ.
AUNQUE LAS OPERACIONES DE LA COMPAÑÍA SE ENCUENCONCENTRADAS EN
MÉXICO (A3 ESTABLE), CON ALREDEDOR DE 78% DEL EBITDA GENERADO EN EL
PAÍS, EL ATRACTIVO DE ESTE MERCADO DE BEBIDAS NO ALCOHÓLICAS
COMPENSA LOIESGOS POTENCIALES QUE SURGEN DE LA DIVERSIFICACIÓN
GEOGRÁFICA RELATIVAMENTE LIMITADA DE AC. MÉXICO ES EL MERCADO MÁS
GRANDE EN TÉRMINOS DE VOLÚMENES DE BCARBONATADAS NO ALCOHÓLICAS
(CSD, POR SUS SIGLAS EN INGLÉS). DE ACUERDO CON EUROMONITOR
INTERNATIONAL, EL VALOR DE MERCADO Y VOLUMEN TOTAL DE CSD EN
MÉXICOCRECIDO A UNA TASA ANUAL COMPUESTA PROMEDIO DE 8% Y 1%,
RESPECTIVAMENTE, DE 2010 A 2014. AC ES EL TERCER EMBOTELLADOR
INDEPENDIENTE MÁS GRANDE DE COCA-COLAEN EL MUNDO EN TÉRMINOS DE
VOLUMEN. ADICIONALMENTE, AC TIENE UNA SÓLIDA SOCIEDAD DE 90 AÑOS
CON THE COCA-COLA COMPANY (AA3 ESTABLE) QUE TIENE UNA
PARTICIPACIACCIONARIA EN AC. LAS CALIFICACIONES TAMBIÉN CONSIDERAN
EL RIESGO DE EVENTO QUE SURGE DEL PERFIL ADQUISITIVO DE AC. SIN
EMBARGO, LA COMPAÑÍA TIENE ANTECEDENTPROBADOS DE UNA EXITOSA
INTEGRACIÓN DE SUS ADQUISICIONES E HISTÓRICAMENTE HA MANTENIDO
INDICADORES CREDITICIOS CONSERVADORES.A COMPAÑÍA TIENE UN PERFIL
CREDITICIO SALUDABLE. A PESAR DE SU HISTORIAL DE ADQUISICIONES HA
MANTENIDO EL INDICADOR AJUSTADO DE DEUDA/EBITDA POR DEBAJO DE
1.5ECES DURANTE LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS. AL 30 DE JUNIO DE 2015, EL
INDICADOR DEUDA/EBITDA, AJUSTADO POR MOODY'S, ERA DE 1.2 VECES. LA
COBERTURA DE INTERESES (INDADOR AJUSTADO EBIT/GASTO DE INTERESES)
TAMBIÉN SE HA MANTENIDO FUERTE EN 8.9 VECES DURANTE LOS ÚLTIMOS
DOCE MESES TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE 2015, CON UN PREDIO DE MÁS
DE 8 VECES DURANTE LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS. LA COMPAÑÍA TIENE UNA
RENTABILIDAD ALTA AL COMPARARLA CON SUS PARES DE LA INDUSTRIA, CON
UN MARGEN EDE 22% POR LOS DOCE MESES TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE
2015 (VS. 22.1% EN 2014, 21.4% EN 2013, 20.2% EN 2012, Y 19.7% EN
2011).
AC ES POR MUCHO EL L�DER DEL MERCADO EN BEBIDAS CARBONATADAS NO
ALCOHÓLICAS EN LA REGIÓN NORTE DE MÉXICO, ECUADOR Y LA REGIÓN NORTE
DE ARGENTINA, CON UNA PARTICIPACIÓN DE MERCADER DURANTE LOS ÚLTIMOS
3 AÑOS. EN OTRAS CATEGORÍAS AC TAMBIÉN MANTIENE PARTICIPACIONES DE
MERCADO DE #1 EN TODOS SUS TERRITORIOS, EXCEPTO EN LECHES (#3) YS
(#2).
AC TIENE UNA LIQUIDEZ FUERTE. AL 30 DE JUNIO DE 2015, SU POSICIÓN
DE EFECTIVO REPORTADA DE $7,900 MILLONES DEESOS (503 MILLONES DE
DÓLARES) CUBRÍA 4 VECES LA DEUDA DE CORTO PLAZO. POR LOS DOCE MESES
TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE 2015, LA COMPAÑÍA REPORTÓ FLUJO DE EVO
LIBRE (DEFINIDO COMO EFECTIVO DE LAS OPERACIONES MENOS DIVIDENDOS
MENOS INVERSIONES DE CAPITAL) DE $1,900 MILLONES DE PESOS (133
MILLONES DE DÓLARES). HIST�ICAMENTE, LA COMPAÑÍA HA PAGADO
DIVIDENDOS DE ALREDEDOR DE 40%-45% DE LA UTILIDAD NETA, EXCEPTO EN
2013 CUANDO PAGÓ UN MONTO MAYOR YA QUE ADELANTÓ EL PAGO DVIDENDOS
DE 2014.
HISTÓRICAMENTE, LA COMPAÑÍA NO HA UTILIZADO LÍNEAS DE CRÉDITO
DEBIDO A SU ELEVADA GENERACIÓN DE EFECTIVO Y A SU ACCESO PRA LOS
MERCADOS LOCALES. NO OBSTANTE, MOODY'S CONSIDERA QUE LA COMPAÑÍA
TIENE UNA IMPORTANTE FLEXIBILIDAD FINANCIERA Y ESPERA QUE SU FUERTE
PERFIL CREDITICIO LPERMITAN OBTENER FINANCIAMIENTO BANCARIO EN CASO
NECESARIO. AC TIENE LOS SIGUIENTES VENCIMIENTOS DE DEUDA DE LARGO
PLAZO: $1,463 MILLONES DE PESOS CON VENCIMIENTO EN 2015, $2,202
MILLONES DE PESOS CON VENCIMIENTO EN 2016, $918 MILLONES DE PESOS
CON VENCIMIENTO EN 2017, $1,214 MILLONES DE PESOS CON VENCIMIENTO
EN 2018,$1,135 MILLONES DE PESOS CON VENCIMIENTO EN 2019, $2,827
MILLONES DE PESOS CON VENCIMIENTO EN 2020, Y $6,544 MILLONES DE
PESOS CON VENCIMIENTO POSTERIOR.LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA LA
EXPECTATIVA DE MOODY'S QUE AC SERÁ CAPAZ DE MANTENER UNA
RENTABILIDAD SÓLIDA, INDICADORES CREDITICIOS FUERTES,FLUJO DE
EFECTIVO LIBRE POSITIVO Y QUE CUALQUIER ADQUISICIÓN ADICIONAL NO
PONDRÁ EN PELIGRO SU PERFIL CREDITICIO CONSERVADOR.LAS
CALIFICACIONES PUDIERAN SUBIR SI LA COMPAÑÍA MEJORA SU
DIVERSIFICACIÓN GEOGRÁFICA AL MISMO TIEMPO QUE MANTIENE INDICADORES
CREDITICIOS SALUDABLES,BUENA INERCIA DE NEGOCIO, RENTABILIDAD
SÓLIDA Y LIQUIDEZ ADECUADA.
LAS CALIFICACIONES PUDIERAN BAJAR SI EMPEORA LA LIQUIDEZ O SI LOS
INDICADORES CRDITICIOS SE DETERIORAN SIGNIFICATIVAMENTE, A MANERA
QUE EL APALANCAMIENTO AJUSTADO POR MOODY'S INCREMENTE POR ENCIMA DE
2.5 VECES Y/O LA COBERTURA DE INTERESESBAJE POR DEBAJO DE 6 VECES
EN FORMA SOSTENIDA. UN DETERIORO DE LOS MÁRGENES OPERATIVOS O
RELAJACIÓN DE LA INERCIA DE NEGOCIO DEBIDO AL DEBILITAMIENTO DE SU
MEADO PRINCIPAL, MÉXICO, U OTROS MERCADOS, PUDIERA OCASIONAR UNA
BAJA DE CALIFICACIÓN, ASÍ COMO TAMBIÉN LO HARÍA UNA ADQUISICIÓN
GRANDE FINANCIADA CON DEUDAARCA CONTINENTAL, S.A.B. DE C.V. ES EL
SEGUNDO EMBOTELLADOR MÁS GRANDE DE COCA-COLA EN AMÉRICATINA Y EL
TERCERO MÁS GRANDE DEL MUNDO EN TÉRMINOS DE VOLÚMENES. LA COMPAÑÍA
PRODUCE Y DISTRIBUYE BEBIDAS NO ALCOHÓLICAS BAJO LA MARCA COCA-COLA
EN LA REGRTE DE MÉXICO, ECUADOR Y LA REGIÓN NORTE DE ARGENTINA, ASÍ
COMO BOTANAS BAJO LA MARCA BOKADOS EN MÉXICO, INALECSA EN ECUADOR Y
WISE EN ESTADOS UNIDOS. POR LOCE MESES TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE
2015, AC REPORTÓ INGRESOS DE $66,000 MILLONES DE PESOS (4,600
MILLONES DE DÓLARES).
LA METODOLOGÍA PRINCIPAL UTIADA EN ESTAS CALIFICACIONES FUE
INDUSTRIA GLOBAL DE BEBIDAS NO-ALCOHÓLICAS (GLOBAL SOFT BEVERAGE
INDUSTRY), PUBLICADA EN MAYO DE 2013. FAVOR DE ENTRAR A LA PESAÑA
DE METODOLOGÍAS EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE ESTA
METODOLOGÍA.
EL PERÍODO DE TIEMPO QUE ABARCA LARMACIÓN FINANCIERA UTILIZADA PARA
DETERMINAR LA CALIFICACIÓN DE ARCA CONTINENTAL, S.A.B. DE C.V. ES
DEL 12/31/2012 AL 03/31/2015 (FUENTE: BOLSA MEXICANA DE VARES).
LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS
SIGLAS EN INGLÉS) SON MEDIDAS RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICA
ENTRE EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DE UN PAÍS DETERMINADO,
LO QUE PERMITE QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR
DIFERENCIACIÓN ENTRE RIEOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DE LAS
CALIFICACIONES EN LA ESCALA GLOBAL EN EL SENTIDO DE QUE NO SON
GLOBALMENTE COMPARABLES CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS
POR MOODY'S, SINO ÚNICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS
EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAÍS. LAS NSR ESTÁN
IDENTIFICADAS PORMODIFICADOR DE PAÍS ".NN" QUE INDICA EL PAÍS AL
QUE SE REFIEREN, COMO ".ZA" EN EL CASO DE SUDÁFRICA. PARA MAYOR
INFORMACIÓN SOBRE EL ENFOQUE DE MOODY'S RESO DE LAS CALIFICACIONES
EN ESCALA NACIONAL, FAVOR DE CONSULTAR LA METODOLOGÍA DE
CALIFICACIÓN DE MOODY'S PUBLICADA EN JUNIO DE 2014 Y TITULADA
"CORRESPONDENCIENTRE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y
CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL DE MOODY'S". REVELACIONES
REGULATORIASLAS FUENTES DE INFORMACIÓN UTILIZADAS PARA ESTA
CALIFICACIÓN SON LAS SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS EN LA
CALIFICACIÓN, PARTES NO INVOLUCRADAS EN LAIFICACIÓN, INFORMACIÓN
PÚBLICA, E INFORMACIÓN CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S. LAS
CALIFICACIONES FUERON REVELADAS A LAS ENTIDADES CALIFICADAS ANTES
DE SULICACIÓN.
PARA CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DE INFORMACIÓN
UTILIZADAS EN EL PROCESDE CALIFICACIÓN Y LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE
VOTACIÓN DE LOS COMITÉS DE CALIFICACIÓN RESPONSABLES DE ASIGNAR Y
MONITOREAR CALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR AESTAÑA DE REVELACIONES
EN WWW.MOODYS.COM.MX.
CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O
CATEGORÍA/ TIPO DE DEU, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES
REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIÓN A CADA CALIFICACIÓN DE UN BONO
O NOTA DE LA MISMA SERIE O CATEGORÍA/CLASE DE DEUDMITIDA CON
POSTERIORIDAD O CONFORME A UN PROGRAMA PARA EL CUAL LAS
CALIFICACIONES SON DERIVADAS EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES
EXISTENTES, DE ACUERDO CON LASPRÁCTICAS DE CALIFICACIÓN DE MOODY'S.
CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD
PROVEEDORA DE SOPORTE, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA
ACLARACIONEREGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIÓN A LA ACCIÓN DE
CALIFICACIÓN REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE Y EN RELACIÓN A CADA
ACCIÓN DE CALIFICACIÓN PARTICULAR DRUMENTOS CUYAS CALIFICACIONES
DERIVAN DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE LA ENTIDAD PROVEEDORA
DE SOPORTE. CON RESPECTO A CALIFICACIONES PROVISIONALES, ESTE
ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES CON
RELACIÓN A LA CALIFICACIÓN PROVISIONAL ASIGNADA Y EN RELACIÓN A LA
CALIFICACIÓN DEFINITIVA QUE PA SER ASIGNADA CON POSTERIORIDAD A LA
EMISIÓN FINAL DE DEUDA, EN CADA CASO EN EL QUE LA ESTRUCTURA Y
TÉRMINOS DE LA TRANSACCIÓN NO HAYAN CAMBIADO ANTES DE LAIGNACIÓN DE
LA CALIFICACIÓN DEFINITIVA DE MANERA TAL QUE HUBIERAN AFECTADO LA
CALIFICACIÓN. PARA MAYOR INFORMACIÓN, FAVOR DE CONSULTAR LA PESTAÑA
DE CALIFINES EN LA PÁGINA DEL EMISOR/ENTIDAD CORRESPONDIENTE EN
WWW.MOODYS.COM.MX.
CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTOCALIFICADO AFECTADO
QUE RECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES)
ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIÓN DE CALIFICACIÓN, Y CUYAS
CALIFICACIONEPUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADO DE ESTA ACCIÓN DE
CALIFICACIÓN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERÁN AQUELLAS
ASOCIADAS CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCES A ESTE ENFOQUE
PARA EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES, EN CASO DE SER
APLICABLES EN LA JURISDICCIÓN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIÓN A
LA ENTIDAD CALICADA, REVELACIÓN DE LA ENTIDAD CALIFICADA.
LA SIGUIENTE INFORMACIÓN ES COMPLEMENTARIA A LA REVELACIÓN
10NFORMACIÓN RELATIVA A CONFLICTOS DE INTERÉS, COMO LO REQUIERE EL
PÁRRAFO (A)(1)(II)(J) DE LA REGLA 17G-7 DE LA SEC") EN LAS
REVELACIONES REGULATORIAS INCLUIDEN LA PESTAÑA DE CALIFICACIONES DE
LA PÁGINA DEL EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX POR CADA
CALIFICACIÓN CREDITICIA:DURANTE EL EJERCICIO FISCAL MÁS RECIENTE,
MOODY'S NO RECIBIÓ PAGO POR OTROS SERVICIOS ADICIONALES A LA
DETERMINACIÓN DE LA CALIFICACIÓN CREDITICIA PORE DE LA PERSONA QUE
REALIZÓ EL PAGO A MOODY'S POR DETERMINAR ESTA CALIFICACIÓN
CREDITICIA.
EA CALIFICACIÓN PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON BASE EN
CAMBIOS FUTUROS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA DEL EMISOR/INSTRUMENTO,
Y CUALQUIER MODIFICACIÓN SE HSIN QUE MOODY'S DE MÉXICO, S.A. DE
C.V. SEA RESPONSABLE EN CONSECUENCIA.
LAS REVELAIONES REGULATORIAS CONTENIDAS EN ESTE COMUNICADO DE
PRENSA APLICAN A LA CALIFICACIÓN CREDITICIA Y, DE SER APLICABLE, A
LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIÓN O REVIÓN DE CALIFICACIÓN
RESPECTIVA.
MOODY'S CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA INFORMACIÓN DISPONIBLE SOBRE
LA ENTIDAD, OBLIGACIÓN OITO CALIFICADO ES SATISFACTORIA PARA
EFECTOS DE EMITIR UNA CALIFICACIÓN.
MOODY'S ADOPTA TODAS LS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIÓN
QUE UTILIZA PARA ASIGNAR UNA CALIFICACIÓN SEA DE SUFICIENTE CALIDAD
Y DE FUENTES QUE MOODY'S CONSIDERA CONFIABLESINCLUYENDO, CUANDO
CORRESPONDE, TERCEROS INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES
UNA FIRMA DE AUDITORÍA Y NO PUEDE, EN TODA OCASIÓN, VERIFICAR O
VALIDAR DEANERA INDEPENDIENTE LA INFORMACIÓN QUE RECIBE EN SU
PROCESO DE CALIFICACIÓN.
FAVOR DE ENTRAR A SÍMBOLOS Y DEFCIONES DE CALIFICACIONES DE MOODY'S
EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA MAYOR INFORMACIÓN SOBRE EL SIGNIFICADO DE
CADA CATEGORÍA DE CALIFICACIÓN Y LA DEFINICIÓN DE INLIMIENTO Y
RECUPERACIÓN.
FAVOR DE IR A LA PESTAÑA DE CALIFICACIONES EN LA PÁGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LA ÚLTACCIÓN DE
CALIFICACIÓN Y EL HISTORIAL DE CALIFICACIÓN. LA FECHA EN QUE FUERON
PUBLICADAS POR PRIMERA VEZ ALGUNAS CALIFICACIONES DATA DE TIEMPOS
ANTES DE QUECALIFICACIONES DE MOODY'S FUERAN TOTALMENTE
DIGITALIZADAS Y ES POSIBLE QUE NO EXISTA INFORMACIÓN EXACTA.
CONSECUENTEMENTE, MOODY'S PROPORCIONA UNA FECHA QUE CNSIDERA QUE ES
LA MÁS CONFIABLE Y EXACTA CON BASE EN LA INFORMACIÓN QUE TIENE
DISPONIBLE. PARA MAYOR INFORMACIÓN, VISITE NUESTRO PORTAL
WWW.MOODYS.COM.MX.FAVOR DE ENTRAR A WWW.MOODYS.COM.MX PARA
ACTUALIZACIÓN DE CAMBIOS DEL ANALISTA LÍDER DE CALIFICACIÓN Y DE LA
ENTIDAD LEGAL DE MOODY'SEMITIÓ LA CALIFICACIÓN.
LAS CALIFICACIONES EMITIDAS POR MOODY'S DE MÉXICO SON OPINIODE LA
CALIDAD CREDITICIA DE INSTRUMENTOS Y/O SUS EMISORES Y NO SON UNA
RECOMENDACIÓN PARA INVERTIR EN DICHOS INSTRUMENTOS Y/O EMISOR.FAVOR
DE IR A LA PESTAÑA DE CALIFICACIONES EN LA PÁGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LAS REVELACIONES
REGULATORIAS ADICIOLES DE CADA CALIFICACIÓN CREDITICIA.
ALONSO SANCHEZVICE PRESIDENT - SENIOR ANALYST
CORPORATE FINANCE GROUP
MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE. PASEO DE LAS PALMAS
NO. 405 - 502
COL. LOMAS DE CHAPULTEPEC
MEXICO, DF 11000
MEXICO
JOURNALISTS:001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700
MARIANNA WALTZ, CFA
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MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.VAVE. PASEO DE LAS PALMAS
NO. 405 - 502COL. LOMAS DE CHAPULTEPEC
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MOODY'S CORPORATION, MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC., MOODY'S
ANALYTICS, INC. Y/O SUS LICENCIADORES Y FILIALES (CONJUNTAMENTE
?MOODY'S?). TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC. Y SUS FILIALES CALIFICADORAS ("MIS") SON OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S SOBRE EL FUTURO RIESGO CREDITICIO RELATIVO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES A DEUDA, PUDIENDO LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y
ESTUDIOS PUBLICADOS POR MOODY'S (?PUBLICACIONES DE MOODY'?) INCLUIR
OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S DEL FUTURO RIESGO CREDITICIO RELATIVO
DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES A DEUD. MOODY'S DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO
DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR
CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y
LAS PÉRDIDAS ECONÓMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGÚN OTRO
RIESGO, INIDOS A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: RIESGO DE
LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE
PRECIOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S
INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE
HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRÁN
INCIR ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE
RIESGO CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS
POR MOODY'S ANALYTICS, INC. LASCALIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI OFRECEN ASESORAMIENTO
FINANCIERO O DE INVERSIÓN, NI SUPONEN RECOMENDACIÓN ALGUNA PARAA
COMPRA, VENTA O MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS. TAMPOCO
CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN
PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOOD'S EMITE SUS CALIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y EN EL
ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVARÁ A CABO, CON LA DEBIDA
DILIGENIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DEL INSTRUMENTO QUE ESTÉ
CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.
LAS CALIFICACIONES CRITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S NO SON PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y SERÍA
TEMERARIO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS TENER ECUENTA LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S O LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIÓN SOBRE EN MATERIA DE INVERSIÓN.
EN CASO DE DUDA, DERÍA PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO
U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA ENPRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA
POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR
(COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIÓN SCOPIADA
O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA,
DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA PARA SU USO
POSTERIOR CON ALGUNODE DICHOS FINES, EN TODO O EN PARTE, EN
FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL PREVIO
CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S.TODA LA INFORMACIÓN INCLUIDA EN
EL PRESENTE DOCUMENTO HA SIDO OBTENIDA POR MOODY'S A PARTIR DE
FUENTES QUE ESTIMA CORRECTAS Y FIBLES. NO OBSTANTE, DEBIDO A LA
POSIBILIDAD DE ERROR HUMANO O MECÁNICO, ASÍ COMO DE OTROS FACTORES,
TODA LA INFORMACIÓN AQUÍ CONTENIDA SE PROPORCIONA ?TAL YESTÁ?, SIN
GARANTÍA DE NINGÚN TIPO. MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS
NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIÓN QUE UTILIZA AL ASIGNAR UNA
CALIFICACIÓN CREDITICIADE SUFICIENTE CALIDAD Y DE FUENTES QUE
MOODY'S CONSIDERA FIABLES, INCLUIDOS, EN SU CASO, TERCEROS
INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORÍA Y
NO PUEDE EN TODOS LOS CASOS VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA
INDEPENDIENTE LA INFORMACIÓN RECIBIDA EN EL PROCESO DE CALIFICACIÓN
O EN LA ELABORACIÓN DE LUBLICACIONES DE MOODY'S.
EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES ASÍ LO PERMITAN, MOODY'S Y SUS
CONSEJERO, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINAN TODA RESPONSABILIDAD FRENTE A
CUALESQUIERA PERSONAS O ENTIDADES CON RELACIÓN A PÉRDIDAS O DAÑOS
INDIRECTOS, ESPECIALES, DERIVADOS O ACCIDENTALES DE CUALQUIER
NATURALEZA, DERIVADOS DE O RELACIONADOS CON LA INFORMACIÓN AQUÍ
CONTENEL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE DICHA INFORMACIÓN, INCLUSO
CUANDO MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS,
EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES, LICNCIADORES O PROVEEDORES
FUERA AVISADO POR ADELANTADO DE LA POSIBILIDAD DE DICHAS PÉRDIDAS O
DAÑOS, INCLUIDOS A TITULO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: (A)
LUCROESANTE PRESENTE O FUTURO O (B) PÉRDIDA O DAÑO SURGIDO EN EL
CASO DE QUE EL INSTRUMENTO FINANCIERO EN CUESTIÓN NO SEA OBJETO DE
CALIFICACIÓN CREDITICIA CONCROTORGADA POR MOODY'S.
EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES ASÍ LO PERMITAN, MOODY'S Y SUS
CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOSAGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINAN TODA RESPONSABILIDAD CON
RESPECTO A PÉRDIDAS O DAÑOS DIRECTOS O INDEMNIZATORIOS CAUSADOS A
CUALIER PERSONA O ENTIDAD, INCLUIDO A MODO ENUNCIATIVO QUE NO
LIMITATIVO, NEGLIGENCIA (EXCLUIDO, NO OBSTANTE, EL FRAUDE, LA
CONDUCTA DOLOSA O CUALQUIER OTRO TIPO DERESPONSABILIDAD QUE, EN
ARAS DE LA CLARIDAD, NO PUEDA SER EXCLUIDA POR LEY), POR PARTE DE
MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS,
AGENTES, REPRESENTANTES, LICENCIADORES O PROVEEDORES, O CON
RESPECTO A TODA CONTINGENCIA DENTRO O FUERA DEL CONTROL DE
CUALQUIERA DE LOS ANTERIORES, DERIVADA DE O RELACIONADA CON LA
INFORMACIÓN AQUÍ CONTENIDA O EL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE TAL
INFORMACIÓN.
MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON
RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD,
COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS
CALIFICACIES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN. MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC., AGENCIA DE CALIFICACIÓN CREDITICIA, FILIAL AL 100%
DE MOODY'S CORPORATION (?MCO?), INFOPOR LA PRESENTE QUE LA MAYORÍA
DE LOS EMISORES DE TÍTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y
MUNICIPALES, OBLIGACIONES, PAGARÉS Y TÍTULOS) Y ACCIONESFERENTES
CALIFICADOS POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. HAN ACORDADO, CON
ANTERIORIDAD A LA ASIGNACIÓN DE CUALQUIER CALIFICACIÓN, ABONAR A
MOODY'S INVESTORSRVICE, INC. POR SUS SERVICIOS DE VALORACIÓN Y
CALIFICACIÓN UNOS HONORARIOS QUE OSCILAN ENTRE LOS $1.500 DÓLARES Y
APROXIMADAMENTE LOS 2.500.000 DÓLARES. MCOIS MANTIENEN ASIMISMO
POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA GARANTIZAR LA INDEPENDENCIA DE LAS
CALIFICACIONES Y LOS PROCESOS DE ASIGNACIÓN DE CALIFICACIONES DE
MIS.A INFORMACIÓN RELATIVA A CIERTAS RELACIONES QUE PUDIERAN
EXISTIR ENTRE CONSEJEROS DE MCO Y ENTIDADES CALIFICADAS, Y ENTRE
ENTIDADES QUE TIENEN ASIGNADAS CALIFIACIONES DE MIS Y ASIMISMO HAN
NOTIFICADO PÚBLICAMENTE A LA SEC QUE POSEEN UNA PARTICIPACIÓN EN
MCO SUPERIOR AL 5%, SE PUBLICA ANUALMENTE EN WWW.MOODYS.COM, BAEL
CAPÍTULO DE ?INVESTOR RELATIONS - CORPORATE GOVERNANCE - DIRECTOR
AND SHAREHOLDER AFFILIATION POLICY? ("RELACIONES DEL ACCIONARIADO"
- GESTIÓN CORPORATIVAPOLÍTICA SOBRE RELACIONES ENTRE CONSEJEROS Y
ACCIONISTAS).
ÚNICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LA PUBLICACIÓN EN AUSTRALIA DE
ESTE DOCUTO ES CONFORME A LA LICENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS EN
AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS SERVICE PTY
LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL 336969Y/O MOODY'S ANALYTICS
AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGÚN
CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO ESTÁ DESTINADO ÚNICAMENTE A ?CLIENTES
MAYORISTAS?ÚN LO DISPUESTO EN EL ARTÍCULO 761G DE LA LEY DE
SOCIEDADES DE 2001. AL ACCEDER A ESTE DOCUMENTO DESDE CUALQUIER
LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTEOODY'S SER UN "CLIENTE
MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMO COMO UN REPRESENTANTE DE
AQUÉL, ASÍ COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE REPRESENTA
DIVULGAR, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI SU CONTENIDO
A ?CLIENTES MINORISTAS? SEGÚN SE DESPRENDE DEL ARTÍCULO 761G DE LA
LEY DE SOCIEDADES DE 2001. LAS CIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S
SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE UN COMPROMISO DE
CRÉDITO DEL EMISOR Y NO SOBRE LOS VALORES DE CAPITAL DEL EMISONI
NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A DISPOSICIÓN DE CLIENTES
MINORISTAS. SERÍA PELIGROSO QUE LOS INVERSORES MINORISTAS TOMARAN
DECISIONES DE INVERSIÓN BASS EN CALIFICACIONES CREDITICIAS DE
MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBERÁ PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR
FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.ÚNICAMENTE APLICABLE A JAPÓN:
MOODY'S JAPAN K.K. ("MJKK") ES UNA AGENCIA DE CALIFICACIÓN
CREDITICIA, FILIAL DEENA PROPIEDAD DE MOODY'S GROUP JAPAN G.K.,
PROPIEDAD AL 100% DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC., FILIAL DE
ENTERA PROPIEDAD DE MCO. MOODY'S SF JAPAN K.K. ("MSFJ") ES UNA
AGENCIA DE CALIFICACIÓN CREDITICIA FILIAL AL 100% DE MJKK. MSFJ NO
ES UNA ORGANIZACIÓN DE CALIFICACIÓN ESTADÍSTICA RECONOCIDA A NIVEL
NACIONAL ("NR). POR CONSIGUIENTE, LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS
ASIGNADAS POR MSFJ NO SON CALIFICACIONES CREDITICIAS DE LA NRSRO.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS AJENAS A LANRSRO SON ASIGNADAS POR
UNA ENTIDAD QUE NO ES PARTE DE LA NRSRO Y, POR TANTO, LA OBLIGACIÓN
CALIFICADA NO SERÁ SUSCEPTIBLE DE RECIBIR CIERTOS TIPOS DE
TRATAMNTO A TENOR DE LAS LEYES ESTADOUNIDENSES. MJKK Y MSFJ SON
AGENCIAS DE CALIFICACIÓN CREDITICIA INSCRITAS EN LA AGENCIA DE
SERVICIOS FINANCIEROS DE JAPÓN, Y SUSÚMEROS DE REGISTRO SON
COMISIONADO PARA LA AGENCIA SERVICIOS FINANCIEROS (CALIFICACIONES)
(FSA COMMISSIONER (RATINGS)) N 2 Y 3, RESPECTIVAMENTE.MEDIANTE EL
PRESENTE INSTRUMENTO, MJKK O MSFJ (SEGÚN CORRESPONDA) COMUNICA QUE
LA MAYORÍA DE LOS EMISORES DE TÍTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BS
CORPORATIVOS Y MUNICIPALES, OBLIGACIONES, PAGARÉS Y TÍTULOS) Y
ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOS POR MJKK O MSFJ (SEGÚN SEA EL
CASO) HAN ACORDADO, CON ANTERIDAD A LA ASIGNACIÓN DE CUALQUIER
CALIFICACIÓN, ABONAR A MJKK O MSFJ (SEGÚN CORRESPONDA) POR SUS
SERVICIOS DE VALORACIÓN Y CALIFICACIÓN UNOS HONORARIOS QUELAN ENTRE
LOS JPY200.000 Y APROXIMADAMENTE LOS JPY350.000.000.
MJKK Y MSFJ MANTIENEN ASIMISMO POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA
GARANTIZAROS REQUISITOS REGULATORIOS JAPONESES.