Na comparação do último balanço com o anterior, do 2T20, o lucro
líquido cresceu 19,6%, porém, quando o resultado é comparado com o
mesmo período do ano passado (3T19), a queda chega a 29,7%.
Os resultados do Itaú
Unibanco (BOV:ITUB3) e (BOV:ITUB4)
referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2020 foram
divulgados no dia 03/11/2020.
→ O maior banco privado do Brasil possui R$
254,6 bilhões de valor de mercado. Confira
a Análise completa da empresa com informações
exclusivas.
Embora os números de lucro líquido não tenham sido muito
animadores na comparação anual, quando se toma o resultado entre
trimestres há uma recuperação expressiva. Segundo o banco, isso se
deve, sobretudo, a algumas linhas de negócios, entre eles o
imobiliário e de veículos, além da receita com serviços e seguros,
que estão se ajustando novamente acompanhando a recuperação da
atividade econômica.
Outras informações do
balanço
O lucro contábil ficou em R$ 4,49 bilhões no 3T20, um resultado
19,4% menor do que o registrado no 3T19, quando acumulou R$ 5,57
bilhões.
A despesa de provisão para créditos de liquidação duvidosa (PDD)
reduziu 16,2% na comparação entre o segundo e terceiro trimestre de
2020, um montante de R$ 6,3 bilhões. Isso se de pela menor
necessidade de constituição de provisão para perdas neste
trimestre, que ficou em R$ 51,1 bilhões.
Outro índice que merece destaque nesse comparativo entre os dois
trimestres é o de inadimplência, medido por créditos vencidos há
mais de 90 dias. Ele ficou em 2,2% no 3T20, 0,5 ponto percentual a
menos que o registrado no trimestre anterior.
Teleconferência
Candido Bracher, em teleconferência com analistas, comunicou
que três quartos da redução de margem financeira vista pela
instituição nos últimos trimestres vêm da pandemia de
coronavírus.
“Parte [da margem] vai voltar em breve, com a retomada da
economia, mas parte vai demorar, porque as linhas do governo são de
longo prazo, não vencem só no próximo ano. Isso é negativo para as
margens, mas positivo para a qualidade do crédito”, comentou
O Itaú decidiu priorizar as linhas de varejo que fornecem menor
risco e menor retorno.
“A gente vê a carteira crescendo, mas já tivemos migração de
varejo para o atacado, e ela tende a continuar se refletindo na
margem financeira. Dentro do varejo, migramos para linhas com
spread e risco menores”, disse Bracher.
De acordo com o executivo, não é aconselhado esperar um cenário
futuro muito otimista.
Bracher reconhece que está em um cenário desconhecido, ainda que
acredite na perspectiva de aumento do PIB de 2% a 3% em 2021. “É
difícil saber o peso que o auxílio emergencial e demais benefícios
com utilização de recursos fiscais tiveram nessa recuperação e como
a retirada disso terá impacto na economia”, afirmou.
“A maior parte dos ganhos de eficiência vem de melhor uso da
tecnologia. O Milton [Maluhy, novo CEO] está confiante que vai
continuar melhorando o nível de eficiência, que vamos ter ganhos
significativos no futuro”.
O executivo diz que o progresso de expansão de resultados do
Banco é fundamentado na transformação digital e ganho de
eficiência. “O maior desafio é transformar nossa estrutura,
com sistemas legados, resultados de fusões e aquisições, de forma a
ter ‘time to market’, um pensamento de atuação mais semelhante ao
das fintechs”.
“Nós temos um projeto plurianual. Estamos há dois anos
trabalhando e durará ainda um bom tempo”, disse, ao acrescentar que
tem feito progressos nessa área.
VISÃO DO MERCADO
Bradesco BBI
O Bradesco BBI afirmou que os resultados do Itaú estão 14% acima
de sua estimativa, e 4% acima do consenso do mercado. O banco
elevou a estimativa de ganhos em 5% para 2020 e em 4% para
2021.
Assim, manteve a classificação em outperform, e o preço-alvo em
R$ 37.
BTG Pactual
O Itaú Unibanco divulgou os resultados do 3T20 e, de maneira
geral, acreditamos que os números vieram em linha com as
expectativas. A NII (margem financeira) foi um destaque negativo,
mas as provisões para perdas com empréstimos melhores do que o
esperado e o bom controle de custos levaram a superar as
estimativas (do BTG e do consenso) de lucro por ação (LPA) em,
aproximadamente, 3%.
Milton Maluhy, o atual CFO, com “apenas” 44 anos, foi escolhido
para o cargo mais importante do maior banco do Brasil. Em nossa
opinião, ser jovem envia uma mensagem muito importante de
continuidade de longo prazo, especialmente porque muitas decisões
importantes tomadas hoje levarão tempo para produzir
resultados.
Vemos o Itaú ex- XP negociando com desconto de 7% em relação ao
Bradesco e acreditamos que a diferença pode desaparecer. As ADRs do
Itaú subiram 8% no aftermarket, com as ações do XP caindo 9%.
BTG Pactual tem recomendação de compra, com preço-alvo de R$
34,00.
Credit Suisse
Para o Credit Suisse, o resultado foi neutro a ligeiramente
positivo, com o lucro líquido acima do consenso por provisões
abaixo do esperado, que mais do que compensaram o desempenho mais
fraco de receita líquida de juros (ou NII, na
sigla em inglês) .
Do lado positivo, o Itaú tem mostrado tendência de qualidade de
ativos melhores do que o esperado e melhores do que os pares, com
primeiros sinais positivos dos de empréstimos reperfilados e boa
cobertura de novas inadimplências, levando a um fortalecimento
ainda maior de seu balanço e indicando que o pico de provisões já
passou.
Do lado negativo, o NII com o desempenho dos clientes foi mais
uma vez impactado significativamente pela mudança do mix para
empréstimos de menor yield, levando a um fraco desempenho de
receita. “Depois dos resultados do Bradesco e do Santander na
semana passada, acreditamos que o mercado já antecipou bastante o
ambiente mais positivo para o custo do risco e o cenário mais fraco
para o NII”, avaliam os analistas do Credit.
Eleven Financial
O Itaú reportou um bom resultado no 3T20, em linha com nossas
estimativas e com o consenso, mas o destaque fica por conta da
criação da NewCo para fazer a cisão da XP.
O Itaú reportou bons resultados 3T20, mas o destaque fica por
conta do anúncio de que estão avaliando a segregação de XP Inc
formando uma nova sociedade “Newco”.
O Itaú reportou um lucro líquido recorrente de R$ 5,0 milhões no
3T20, em linha com nossas estimativas e com o consenso de mercado,
representando um crescimento de 19,6%, mas ainda uma queda de 30%
no comparativo anual.
As receitas com serviços e resultados com seguros foram um
destaque positivo, com aumento de 2,3% T/T e 12,0% A/A.
Comparando com os demais bancos que publicaram seus resultados
do 3T20, os números podem sugerir que para o Itaú e Santander a
inadimplência acima de 90 dias deve iniciar o ciclo de subida no
4T20, e o Bradesco provavelmente terá seu ciclo adiado para
2021.
A Eleven reforça a visão de que os bancos estão de forma geral
com níveis confortáveis de provisão, com destaque para Bradesco e
Itaú.
A Eleven mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$
34,00…
Guide Investimentos
Para o analista Luis Sales, o Impacto é Positivo. Mesmo
mantendo relevantes despesas com PDD, a companhia mostrou forte
melhora de sua margens. Ainda, o banco teve uma redução do custo de
crédito.
Safra
Os analistas veem como negativo uma receita líquida de juros
fraca, impactada por corte nas taxas de juros sobre capital de giro
e um mix com menor spread de crédito. Outro ponto importante é a
cisão que a empresa pretende fazer com a XP e a alienação de 5%
restantes na corretora.
O Safra mantém recomendação outperform para Itaú, com preço-alvo
de R$ 25,32…
ITAU UNIBANCO PN (BOV:ITUB4)
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ITAU UNIBANCO PN (BOV:ITUB4)
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