Paris: interprétations divergentes du discours de la BCE.
July 20 2017 - 1:53PM
Cercle Finance
(CercleFinance.com) - Une certaine nervosité s'est manifestée ce
jeudi: le CAC40 se replie de 0,32% à 5.199, à l'issue d'une séance
volatile (l'indice a navigué entre 5.250 vers 14H30 et 5.178 vers
16H15).
Il y a eu du mouvement, mais peu de volume (3,4MdsE) compte tenu
des écarts observés dans l'après-midi : l'activité demeure très '
estivale '.
L'euro-Stoxx50 a fin quasi inchangé (-0,02%) grâce à la résilience
d'Amsterdam qui gagne +0,4% grâce à ASML tandis que Francfort et
Bruxelles finissaient inchangés.
A Wall Street à mi-séance, la tendance reste indécise avec un Dow
Jones en repli de -0,1%, le Nasdaq et le S&P500 affichant une
hausse symétrique (nouveaux records absolus à la clé et 10ème
hausse consécutive pour les ' technos ').
Le ' fait du jour ', c'est l'envolée assez singulière de l'euro de
+1% face au $ et +0,8% face à la £ qui a déstabilisé les indices
européens.
L'euro a inscrit un zénith à 1,1658 face au $, un plus haut depuis
presque 2 ans : tout s'est passé comme si Mario Draghi avait adopté
le même ton plus ' hawkish ' (faucon) qu'à Sintra au Portugal,
alors que le communiqué semble plus ' équilibre ' et même très '
accommodant '.
Le communiqué de synthèse de la BCE est conforme aux anticipations
(taux directeurs maintenus inchangés à zéro, etc.) mais la surprise
provient du maintien de la mention : 'le Conseil des gouverneurs se
tient prêt à augmenter le programme de rachats d'actifs en taille
et/ou en durée'.
Les experts pensaient que la BCE retirerait ce passage du
communiqué dès ce mois de juillet, compte tenu du fait que la
croissance s'avère systématiquement positive depuis 17 trimestres
consécutifs.
Par ailleurs le sujet d'une 'normalisation' a été pour la 1ère fois
abordée entre les membres de la BCE mais sans fixer de calendrier
et seulement en cas de maintien des 'conditions favorables'
(notamment si l'inflation se redresse), le processus pouvant
s'étendre sur plusieurs années (le marché pense à 2020 au plus
tôt).
Autrement cela n'engage à rien et permet le cas échéant de demeurer
hyper-accommodant sans horizon de temps (sans 'deadline')... et
rien n'indique qu'une inflexion de la stratégie sera annoncée en
septembre (même si un consensus émerge à ce sujet).
La faiblesse du Dollar ne saurait s'expliquer symétriquement par
des chiffres médiocres ce jeudi : l'indice composite des principaux
indicateurs aux Etats-Unis a accéléré de plus 0,6% en juin, soit le
double du mois de mai selon le Conference Board.
Autre bonne surprise, le fort recul des inscriptions hebdomadaires
au chômage, de -15.000 à 233.000 la semaine dernière aux
Etats-Unis.
Ceci a été partiellement compensé par le net recul de l'activité
manufacturière dans le nord-est des Etats-Unis selon la Réserve
fédérale de Philadelphie.
Le ' Philly Fed ' a chuté de 27,6 vers 19,5, bien en dessous des
attentes... mais contrairement aux 2 autres ' stats ', c'est un
chiffre régional, à relativiser comme tel.
En ce qui concerne le chômage, s'il est à un ' plus bas ' depuis
février, et quasiment sur un plancher historique... la réalité de
terrain est bien différente avec des dizaines de millions
d'américains en capacité de travailler mais sans boulot et hors du
radar de la statistique officielle.
Au Japon, le gouvernement revoit une nouvelle fois à la baisse ses
objectifs d'inflation : la cible des 2%, malgré la poursuite des
injections massives, semble plus que jamais hors de portée et cela
fait 27 ans que ça dure !
S'agissant des principaux écarts au sein du CAC40, Publicis
s'envolait de +4,6%.
Le groupe qui a désormais à sa tête Arthur Sadoun (depuis le 29
mai) profite d'un retour à la croissance et table sur une
amélioration de son activité pour l'année en cours mais les
objectifs pour 2018 n'ont pas été fixés.
TF1 finit inchangé après un bon départ ce matin, après
l'autorisation du CSA pour introduire des publicités au milieu de
ses journaux télévisés.
Rémy Cointreau perdait -2,3% malgré un chiffre d'affaires en hausse
de 9,9% à 240,2MnsE, Soitec (stable) annonce une hausse de 26% de
son chiffre d'affaires au T1
Korian perd 4,8%, les opérateurs semblant déçus d'une hausse de
5,1% de son C.A, malgré la confirmation de ses objectifs
annuels.
Bonne tenue du compartiment automobile avec Faurecia +0,9% et
Renault +0,5% puis des valeurs du secteur ' santé ' et ' énergie
'.
Valéo (-0,5%) annonçait après clôture une forte amélioration de son
chiffre d'affaires (+16% à 9,46MdsE) et une hausse de +20% de ses
profits à 506MnsE.
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