ACCIN: ASIGNACIN DE CALIFICACIN

INSTRUMENTO CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO

CALIFICACIN: ESCALA NACIONAL (CAVAL)

CORTO PLAZO

MXA-1+CIUDAD DE MXICO, 27 DE OCTUBRE 2016.- STANDARD & POOR'S S.A. DE C.V. UNA ENTIDAD DE S&P GLOBAL RATINGS,ASIGN HOY SU CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXA-1+' A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MXICO S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. (GM FINANCIAL DE MXICO), POR UN MONTO DE HASTA $3,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN). ESTAS EMISIONES SE ENCUENTRAN BAJO EL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO Y LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE POR HASTA MXN7,000 MILLONES CON VIGENCIA DE CINCO AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV)

LA CALIFICACIN DE LAS EMISIONES DE DEUDA DE CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MXICO SE BASA EN LA GARANTA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU MATRIZ, CON BASE EN ESTADOS UNIDOS, GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC. (GM FINANCIAL; BBB-/POSITIVA/--), CUYAS CALIFICACIONES REFLEJAN A SU VEZ LAS DE SU CASA MATRIZ, GENERAL MOTORS CO. (GM; BBB-/POSITIVA/--). S&PGLOBAL RATINGS CONSIDERA A ESTAS UNIDADES EN CONJUNTO COMO UNA SOLA ENTIDAD ECONMICA, DADA SU IMPORTANCIA ESTRATGICA MUTUA, LA CAPACIDAD DE GM PARA INFLUIR ENLAS ACCIONES DE GM FINANCIAL, Y EN LA PROBABILIDAD DE QUE SI GM SE DECLARARA EN BANCARROTA, GM FINANCIAL ESTARA INCLUIDO.RECIENTEMENTE REVISAMOS LA PERSPECTIVA DE GM FINANCIAL A POSITIVA DE ESTABLE COMO RESULTADO DE NUESTRA OPININ DE QUE GM EST BIEN POSICIONADO PARA SEGUIR MEJORANDO LA RENTABILIDAD DE SUS OPERACIONES REGIONALES DURANTE LOS PRXIMOS DOS AOS. ESPERAMOS QUE LOS FACTORES FUNDAMENTALES POSITIVOS QUE PREVALECEN EN GENERAL EN LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ A NIVEL MUNDIAL RESPALDEN LA RENTABILIDAD ESTABLE DE LA EMPRESA EN NORTEAMRICA (CON MRGENES DE EBIT ENTRE 9% Y 10%) Y GENEREN UNA MEJOR RENTABILIDAD EN SUS OPERACIONES EN EUROPA (EBIT EQUILIBRADO EN 2016) Y EN LA REGIN DE ASIA-PACIFICO, LO QUE COMPENSARA CON CRECES SUS SIGNIFICATIVAS, AUNQUE DECRECIENTES, PRDIDAS CREDITICIAS EN SUDAMRICA.

ESPERAMOS QUE LA LIQUIDEZ FUERTE DE GM Y LAS EXPECTATIVAS DE UNA GENERACIN ESTABLE DE FLUJO DE EFECTIVO POSITIVO DURANTE LOS PRXIMOS DOS AOS SIGAN SIENDO SUFICIENTES PARA ABSORBER LAS SALIDAS DE FLUJOS RELACIONADAS CON SUS COSTOS DE REESTRUCTURACIN, RETIRADAS DE PRODUCTO, COSTOS POR PRXIMOS LANZAMIENTOS, COSTOS DE CUMPLIMIENTO REGULATORIO, INVERSIONES EN TECNOLOGA E IMPLEMENTACIN DE MEDIDAS PLANEADAS DE LOS ACCIONISTAS SIN AFECTAR LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LA COMPAA. RECIENTEMENTE, GM AUMENT LA AUTORIZACIN DE RECOMPRA DE ACCIONES A US$9,000 MILLONES PARA 2017, FRENTE A LOS US$5,000 MILLONES DE 2016, DE LOS CUALES US$3,800 MILLONES YA SE RECOMPRARON A FINALES DEL PRIMER TRIMESTRE. SUPONEMOS QUELA EMPRESA FINANCIAR LAS MEDIDAS ANUNCIADAS DE LOS ACCIONISTAS CON EFECTIVO INTERNO DURANTE LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES. AUNQUE LA EMPRESA MANTUVO SU NDICE DEFLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE (FOCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA LIGERAMENTE MODERADO EN 2015 DEBIDO A LA REESTRUCTURACIN Y A LOS COSTOS DE LANZAMIENTOS, A LAS CONTRIBUCIONES A PENSIONES Y A LOS GASTOS EN EFECTIVO RELACIONADOS CON EL RETIRO DE PRODUCTO, ESPERAMOS QUE ESTE NDICE MEJORE CONSIDERABLEMENTE EN 2016 Y 2017, A MEDIDA QUE GM BUSCA ALCANZAR SUS OBJETIVOS DE REDUCCIN DE COSTOS.

NUESTRAS CALIFICACIONES DE GM CONSIDERAN LOS AVANCES EN LA RESOLUCIN DE NUMEROSAS DEMANDAS JUDICIALES Y LAS RECLAMACIONES RELACIONADAS CON EL RETIRO DE PRODUCTO POR FALLAS EN EL INTERRUPTOR DE ENCENDIDO EN 2014 Y EL COMPROMISO DEL EQUIPO DIRECTIVO PARA MANTENER UN BALANCE DE GRADO DE INVERSIN CON EL OBJETIVO DE ALCANZAR UN EFECTIVO PROMEDIO MNIMODE US$20,000 MILLONES. CONSIDERAMOS QUE ESTE NIVEL DE LIQUIDEZ PERMITIRA A LA COMPAA RESISTIR UN EVENTO ECONMICO ADVERSO DE MODERADO A SEVERO.GM TAMBIN HA MEJORADO NOTABLEMENTE SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO EN LOS LTIMOS AOS Y SUS INDICADORES CREDITICIOS SON SIGNIFICATIVAMENTE SUPERIORES A NUESTROS PARMETROS DE REFERENCIA PARA EL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO INTERMEDIO. EN NUESTRA OPININ, LAS CONDICIONES EN LA INDUSTRIAAUTOMOTRIZ EN NORTEAMRICA SE ACERCAN A NIVELES MXIMOS, LO QUE INCREMENTA LA PROBABILIDAD DE QUE UNA DESACELERACIN CCLICA DEBILITE LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LA EMPRESA CON RESPECTO A SUS NIVELES ACTUALES. CONSIDERAMOS QUE GM PODRA MANTENER INDICADORES CREDITICIOS CONSISTENTES CON EL EXTREMO MS FUERTE DE NUESTRO PARMETRO DE REFERENCIA COMO MODERADO (UN INDICADOR DE DEUDA A EBITDA DE 2 VECES (X) - 3X Y UN NDICE DE FOCF A DEUDA DE 15% A 25%) DURANTE PERIODOS DE ESTRS OPERATIVO MODERADO QUE PODRAN AUMENTAR DURANTE EL CICLO DE NEGOCIO. CONSIDERAMOS QUE GM MANTENDR UN MARGEN DE LIQUIDEZ SUSTANCIAL DE AL MENOS US$30,000 MILLONES, INCLUYENDO EL EFECTIVO DISPONIBLE Y LA CAPACIDAD REVOLVENTE ANTES DE LA DESACELERACIN CCLICA.EN NUESTRA OPININ, LA COMPAA HA DISMINUIDO PRUDENTEMENTE EL RIESGO QUE ALBERGAN SUS PLANES DE PENSIN, LO QUE SE REFLEJA EN LA MARCADA MEJORA DEL ESTATUS ACTUAL COMO FINANCIADO DE TALES PLANES EN ESTADOS UNIDOS. DURANTE 2016, GM HA REALIZADO CONTRIBUCIONES DISCRECIONALES POR APROXIMADAMENTE US$2,000 MILLONES ASU PLAN DE PENSIONES PARA EMPLEADOS POR HORA EN ESTADOS UNIDOS. LA COMPAA FINANCI DICHAS CONTRIBUCIONES CON LOS RECURSOS NETOS DE LA EMISIN DE SUS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS DE FEBRERO DE 2016. LA EMPRESA TAMBIN HA AVANZADO CONSIDERABLEMENTE EN LA GESTIN DE LA ASIGNACIN DE SUS ACTIVOS DEL PLAN DE PENSIONES PARA REDUCIR SU EXPOSICIN A LAS VARIACIONES EN LAS TASAS DE INTERS. GM NO AFRONTA NINGUNA CONTRIBUCIN OBLIGATORIA SIGNIFICATIVA A SU PLAN DE PENSIONES CALIFICADO EN ESTADOS UNIDOS EN LOS PRXIMOS CINCO AOS Y NO TIENE NINGN REQUERIMIENTO DE FONDEO EN 2016.

CONSIDERAMOS QUE ELROL DE LA SUBSIDIARIA DE SERVICIOS FINANCIEROS DE GM, GMF, SEGUIR EXPANDINDOSE EN LOS PRXIMOS AOS, PARTICULARMENTE COMO UN IMPORTANTE PROVEEDOR DE ARRENDAMIENTO Y FINANCIAMIENTO MINORISTA EN ESTADOS UNIDOS. LA RECIENTE EXPANSIN DE LAS OFERTAS DE PRODUCTO DE GMF Y LA PRESENCIA GEOGRFICA LA COLOCA CASI EN EL MISMONIVEL QUE LAS SUBSIDIARIAS CAUTIVAS DE LOS PARES DE GM. ES PROBABLE QUE ESTO RESPALDE LA MEJORA DE LA RENTABILIDAD PARA LAS OPERACIONES DE GM, INCREMENTE LAS VENTAS DE VEHCULOS DE LA EMPRESA Y MEJORE POTENCIALMENTE LA RETENCIN Y LEALTAD DE LOS CLIENTES. EN NUESTRA OPININ, EL RIESGO DE INCUMPLIMIENTO ES INDISTINGUIBLE RESPECTO AL DE SU CONTROLADORA Y CONSIDERAMOS QUE GM BRINDARA APOYO A ESTA ENTIDAD BAJO CUALQUIER CIRCUNSTANCIA PREVISIBLE. POR LO TANTO, EVALUAMOS A LA ENTIDAD COMO UNA SUBSIDIARIA FUNDAMENTAL.

CRITERIOS*CRITERIOS DE GARANTA-FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO, 7 DE MAYO DE 2013.

*CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONALY REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

*TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE 2016.

ARTCULOS RELACIONADOS*DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA, 16 DE JUNIO DE 2016.*MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL), 20 DE NOVIEMBRE DE 2014.*STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIN DE 'MXA-1+' DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MXICO, 18 DEAGOSTO DE 2016.

ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) DADO QUE LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILESDE LARGO Y CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MXICO, S.A. DE C.V., SOFOM, E. R. SE BASAN EN LA GARANTA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU CONTROLADORA GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC., CUYAS CALIFICACIONES REFLEJAN A SU VEZ LAS DE SU CASA MATRIZ, GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC.; LA INFORMACIN UTILIZADA PARALA CALIFICACIN ES LA EMERGENTE DE LOS TRMINOS DE LA GARANTA CITADA, AS COMO EL ANLISIS EFECTUADO POR STANDARD & POOR'S RATINGS SERVICES PARA CALIFICAR A AQUELLAS.

2) EN CUMPLIMIENTO CON LA DISPOSICIN QUINTA DE LAS DISPOSICIONES APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES, SE COMUNICA QUE GM FINANCIAL DE MXICO, S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. HA INFORMADO A STANDARD & POOR'S QUE LOS CERTIFICADOS BURSTILES ARRIBA DETALLADOS HAN SIDO CALIFICADOS POR FITCH MXICO S.A. DE C.V. EN FECHA 26 DE OCTUBRE DE 2016 (F1+ (MEX)). STANDARD & POOR'S NO HA TENIDO PARTICIPACIN ALGUNAEN LA CALIFICACIN CITADA Y NO TIENE NI ASUME RESPONSABILIDAD ALGUNA A SU RESPECTO, INCLUYENDO POR LA PRESENTE PUBLICACIN. CONTACTOS ANALTICOS:GERARDO ZAYAS, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-4474, GERARDO.ZAYAS@SPGLOBAL.COM JESS SOTOMAYOR, CIUDAD DE MXICO 52(55) 5081-4486, JESUS.SOTOMAYOR@SPGLOBLAL.COM