O Bank of America revisou significativamente para baixo o preço-alvo das ações do GPA, ajustando-o de R$ 15 para R$ 3,50, representando uma redução drástica de 76%. Este novo valor está 19,5% abaixo do preço de fechamento do pregão anterior. O banco manteve sua recomendação de venda para as ações.

Por volta das 14h39, as ações do GPA experimentavam uma acentuada queda de 5,1%, sendo negociadas a R$ 4,13 na B3.

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Os analistas, liderados por Robert Ford Aguilar, observaram que a empresa está progredindo em seu processo de reestruturação, incluindo a cisão do Grupo Éxito e um foco renovado nas operações do Pão de Açúcar no Brasil. No entanto, ainda existem desafios significativos a serem enfrentados.

Eles ressaltaram que a estrutura de custos elevados, a perda de escala e a concorrência intensa de atacarejos continuam a pressionar os resultados, com potenciais prejuízos que podem persistir até 2027.

Além disso, o banco destacou que o GPA (BOV:PCAR3) possui contingências não provisionadas no valor de R$ 16 bilhões, o que reduz os ganhos potenciais que a empresa poderia obter com a venda de ativos. Além disso, preocupações relacionadas ao fim de benefícios fiscais também podem afetar a empresa.

GPA no vermelho até 2027

Embora o banco reconheça, no relatório, que o Grupo Pão de Açúcar tem realizado avanços operacionais e estruturais, os desafios ainda parecem ser elevados demais para que sejam superados a curto prazo e as perdas sejam revertidas.

Entre os pontos que o BofA destaca como responsáveis pela pressão nos resultados, estão a alta estrutura de custos do grupo, a perda de escala e a chamada “expansão excepcional do cash-and-carry“. Com isso, o banco espera que as perdas líquidas continuem até 2027.

Venda de ativos

“O GPA vem alienando ativos como parte de um esforço do Casino para evitar a falência e agora está tentando reduzir sua alavancagem”, analisa o BofA.

Entre as vendas estão lojas na Barra da Tijuca, no Rio, por R$ 240 milhões; recebimento de R$ 190 milhões por transação de sale-and-leaseback do 2º trimestre deste ano; R$ 250 milhões de venda da sede da PCAR em São Paulo; e outros R$ 300 milhões decorrentes da venda da participação no Casino.

Mesmo assim, o relatório reforça que as entradas poderão ser compensadas por acordos de contingência trabalhista. Essa e outras contingências, como tributárias, podem eclipsar o patrimônio líquido, na visão do BofA.

Além disso, o banco destaca os incentivos de ICMS que o GPA conta, como possíveis na Reforma Tributária.

“O GPA resolveu contingências possíveis e remotas no passado, e acreditamos que os passivos podem eclipsar o valor patrimonial subjacente”, conclui o BofA.

Informações Infomoney
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