(Actualisation: commentaires d'analystes, informations
complémentaires relatives aux résultats du premier semestre
2020-2021 et réaction en Bourse)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Eutelsat a légèrement relevé vendredi sa
prévision de chiffre d'affaires des activités opérationnelles pour
l'exercice 2020-2021, qui s'achèvera fin mars, après que l'activité
de l'opérateur satellitaire a relativement bien résisté aux
conséquences de la crise sanitaire au premier semestre.
Vers 13h, l'action progressait de 8,5%, à 10,55 euros, et signait
la plus forte hausse de l'indice SBF 120.
Désormais, Eutelsat anticipe pour son exercice 2020-2021 un chiffre
d'affaires des activités opérationnelles compris entre 1,19 et 1,22
milliard d'euros, sur la base d'un taux de change de 1 euro pour
1,14 dollar. Initialement, les dirigeants de l'opérateur de
satellites attendaient cet indicateur dans une fourchette s'étalant
de 1,18 à 1,22 milliard d'euros pour la période.
"Nous percevons ce relèvement comme un signal très positif", a
commenté Oddo BHF. Un sentiment partagé par Société Générale, qui
souligne que l'évolution du chiffre d'affaires est le paramètre le
plus scruté par les investisseurs chez Eutelsat.
Selon les calculs de JPMorgan Cazenove, la prévision moyenne des
analystes devrait remonter vers 1,2 milliard d'euros pour le
chiffre d'affaires des activités opérationnelles de l'exercice en
cours. Leur estimation se situait jusqu'à maintenant à 1,18
milliard d'euros alors que les intermédiaires financiers retenaient
un taux de change de 1 euro pour 1,19 dollar.
Au 31 décembre 2020, le carnet de commandes d'Eutelsat égalait 3,4
fois le chiffre d'affaires de l'exercice 2019-2020 en ressortant à
4,4 milliards d'euros, contre 4,3 milliards d'euros au 31 décembre
2019 et 4,1 milliards d'euros au 30 juin 2020.
Des résultats "robustes"
Ces annonces sont intervenues à l'occasion de la publication de
résultats globalement supérieurs aux attentes des analystes et
qualifiés de "robustes" par Jefferies pour le compte du premier
semestre de l'exercice 2020-2021. "Eutelsat a réalisé une
performance solide au premier semestre, reflétant notre résilience
dans un contexte marqué par le Covid-19", a pour sa part déclaré
Rodolphe Belmer, le directeur général de l'opérateur satellitaire,
lors d'une conférence avec des journalistes.
Sur la période, le résultat net d'Eutelsat est ressorti à 137,4
millions d'euros, en repli limité de 2,3% sur un an.
L'Ebitda (une mesure de résultat opérationnel avant amortissements)
du premier semestre 2020-2021 a reflué de 2,7%, à 482,1 millions
d'euros, et le chiffre d'affaires a reculé de 1,3% en données
publiées, à 628,5 millions d'euros. Le chiffre d'affaires des
activités opérationnelles est ressorti à 622,2 millions d'euros au
premier semestre 2020-2021, en diminution de 2,1% à périmètre et
taux de change constants, compte tenu d'un effet de périmètre
positif d'environ 0,4 point de pourcentage et d'un effet de change
négatif d'environ 1,8 point de pourcentage.
En conséquence, la marge d'Ebitda a diminué par rapport à la même
période de l'exercice précédent, à 76,7% contre 77,8% au premier
semestre 2019-2020.
Cette évolution de la rentabilité reflète la hausse des coûts de
l'activité haut débit fixe visant à préparer le changement
d'échelle de cette application y compris un effet légèrement
dilutif lié à la consolidation de Bigblu Broadband Europe, a
expliqué Eutelsat dans un communiqué. Mais ces éléments ont été
partiellement compensés par une forte discipline en matière de
coûts sur les activités historiques, a ajouté le groupe.
Selon le consensus établi par FactSet, les analystes tablaient sur
un chiffre d'affaires de 617 millions d'euros, un Ebitda de 475
millions d'euros et un résultat net de 157 millions d'euros. "Les
résultats dévoilés ce jour sont supérieurs à ce qui semblait être
un consensus trop prudent", constate JPMorgan Cazenove. Cette
publication devrait avoir un effet positif sur l'évolution du cours
de Bourse, relève Oddo BHF.
Le bon contrôle de la dette sécurise les ambitions de moyen
terme
Le flux de trésorerie disponible dit discrétionnaire a atteint 257
millions d'euros, en hausse de 149 millions d'euros par rapport au
premier semestre 2019-2020. A taux de change et périmètre
constants, il s'est établi à 275 millions d'euros, en amélioration
de 134%.
Au 31 décembre 2020, la dette nette ressortait à 2,99 milliards
d'euros, en baisse limitée de 5 millions d'euros par rapport à fin
juin 2020. Le ratio d'endettement net par rapport à l'Ebitda
s'établissait ainsi à 3,09 au 31 décembre 2020, contre un multiple
de 3,20 à fin décembre 2019 et de 3,05 à fin juin 2020.
Eutelsat a, par ailleurs, confirmé l'ensemble de ses objectifs
financiers pour le moyen terme ou les a seulement ajustés afin de
tenir compte des dernières opérations de gestion d'actifs. Eutelsat
prévoit notamment un flux de trésorerie disponible discrétionnaire
ajusté compris entre 390 millions et 420 millions d'euros pour
l'exercice 2021-2022, tenant désormais compte d'un impact de 30
millions d'euros résultant du récent rachat de Bigblu Broadband
Europe et de la vente d'EBI.
L'opérateur satellitaire maintient également sa politique d'une
stabilité ou d'une progression de son dividende, avec pour point de
départ le dividende de 0,89 euro par action qu'il a payé à ses
actionnaires en novembre 2020.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: LBO - ECH
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February 12, 2021 07:05 ET (12:05 GMT)
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