Fitch avalia que nova estratégia da Petrobras destaca vulnerabilidade política
May 22 2023 - 1:42PM
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A agência de classificação de riscos Fitch Ratings avalia que o
recente anúncio da Petrobras sobre a criação de uma nova estratégia
comercial para substituir a política de preços anterior não deve
impactar materialmente o perfil de crédito da empresa, a princípio,
mas levanta preocupações em relação à implementação de decisões
políticas adicionais que podem deteriorar seu fluxo de caixa e
métricas financeiras.
Segundo a agência, esse risco político já está totalmente
embutido no rating da Petrobras (‘BB-‘/Estável) em linha com o
rating soberano brasileiro, apesar de ter um perfil de crédito
autônomo de ‘bbb’.
A Fitch afirma que a nova estratégia comercial da Petrobras é
menos transparente do que sua política anterior de paridade de
importação. “Anteriormente, a empresa referenciava preços
internacionais de combustível, enquanto a nova estratégia usa
referências de mercado, como custo alternativo do cliente e valor
marginal. Ambos parecem ser subjetivos e não foram claramente
definidos na comunicação da empresa com o mercado”, disse a
agência, em nota.
No entanto, a Fitch avalia que os fluxos de caixa da Petrobras
podem se mostrar resilientes se essa nova estratégia comercial
levar a preços abaixo da paridade de importação, já que a empresa
continua sendo um produtor de baixo custo.
O case de rating da Fitch considera que “a Petrobras (BOV:PETR3)
(BOV:PETR4) continuará com fluxo de caixa positivo, ainda que menor
do que o que vimos nos últimos anos.”
Com relação à importação de produtos refinados, principalmente
diesel, a Fitch entende que a Petrobras poderá repassar todos os
custos absorvidos para compra, importação e distribuição de diesel
no país, que tem uma média entre 20% e 30% do consumo total ao ano
, já que o Brasil é um importador líquido de produtos
refinados.
A diretoria executiva tem autoridade para executar a estratégia
comercial, mas delegou o processo a um comitê executivo composto
pelo CEO, CFO e diretor de Marketing e Logística. O conselho de
administração, que é controlado pelo governo, nomeia esses cargos,
podendo retirar essa delegação a qualquer momento.
“De acordo com os estatutos da empresa, os membros do conselho e
executivos têm a responsabilidade fiduciária de garantir que a
empresa implemente estratégias de negócios que sejam lucrativas,
caso contrário, eles podem enfrentar responsabilidades legais
pessoais. Essa consideração deve reduzir o risco de fortes impactos
negativos sobre a Petrobras advindos de decisões não técnicas da
empresa”, comenta a Fitch.
Informações Agência CMA
PETROBRAS PN (BOV:PETR4)
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From Apr 2024 to May 2024
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