HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO DE HR A+ DE LA EMISIN CIE
June 29 2017 - 8:29PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (29 DE JUNIO DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA
CALIFICACIN DE LARGO PLAZO DE HR A+ DE LA EMISIN CIE 13 DE CIE,
MODIFICANDO LA PERSPECTIVA ESTABLE A OBSERVACIN POSITIVA.
LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN DE LA EMISIN CIE 13, SE DEBE A LA
CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO DE CIE , SUPERIOR
A NUESTRAS ESTIMACIONES EN EL ESCENARIO BASE, DERIVADO DE UNA MAYOR
RENTABILIDAD COMO CONSECUENCIA DEL CRECIMIENTO DE VENTAS POR UNA
MAYOR CANTIDAD DE EVENTOS INTERNACIONALES, MEJORES NEGOCIACIONES
CON PATROCINADORES, UN MEJOR CONTROL DE COSTOS Y GASTOS Y MAYORES
ESFUERZOS DE COBRANZA DURANTE EL 1T17. ESTO HA RESULTADO EN UN DSCR
DE 1.6X EN UDM AL 1T17 (VS. 1.8X AL 1T16) Y UN PROMEDIO DE DSCR CON
CAJA DE 4.0X DE 2014 A 2016. POR OTRO LADO, TAMBIN SE CONSIDER EL
RIESGO CAMBIARIO DADO QUE EXISTEN COSTOS Y GASTOS EN DLARES
RELACIONADOS CON LA CONTRATACIN DEL TALENTO INTERNACIONAL. SIN
EMBARGO,LA EMPRESA CONSTANTEMENTE EST EVALUANDO LA CONTRATACIN DE
FORWARDS ADEMS DE MANTENER COBERTURAS NATURALES AL MANTENER PARTE
DE SU CAJA EN DLARES DE ACUERDOCON SU PRESUPUESTO. ES IMPORTANTE
MENCIONAR QUE LA EMPRESA SE ENCUENTRA EN PROCESO DE REPERFILAMIENTO
DE SU DEUDA ACTUAL LO CUAL HABRA DE ALARGAR EL PLAZO DE VENCIMIENTO
DE LA MISMA, POR LO TANTO, LA OBSERVACIN POSITIVA SE MODIFICAR UNA
VEZ QUE SE CONCRETE DICHA TRANSACCIN EN LOS SIGUIENTES
MESES.ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA
LA CALIFICACIN SON:ALTA GENERACIN DE FLE Y SANOS NIVELES DE DSCR.
PARTIENDO DE LA MEJORA EN RESULTADOS OPERATIVOS Y TOMANDO EN CUENTA
LOS ESFUERZOS REALIZADOS PARA UNA MEJOR COBRANZA DURANTE EL 1T17,
LA EMPRESA PRESENT UN DSCR DE 1.6X (VS. 1.8X EN LOS UDM AL 1T16).
ELIMINANDO EL EFECTO EXTRAORDINARIO POR UNA MAYOR COBRANZA AL 1T17,
PROYECTAMOS QUE LA GENERACIN DE FLE DE LA EMPRESA LE PERMITIR
CONTINUAR HACIENDO FRENTE A SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS DE CORTO
PLAZO.MAYOR GENERACIN DE EBITDA. A PESAR DE PRESENTAR UN IMPACTO
NEGATIVO EN INGRESOS POR EL CIERRE DEL CICI AQUAPARK Y LA
DESCONSOLIDACIN DE LAS VENTASDE B-CONNECT, EL EBITDA ALCANZ
P$1,495M EN UDM AL 1T17 (VS. P$1,386M AL 1T16). ESTO FUE PRODUCTO
DEL CALENDARIO CON DIVERSOS ARTISTAS INTERNACIONALES, AUNADO
AMEJORES NEGOCIACIONES CON PATROCINADORES Y UN MEJOR CONTROL DE
COSTOS Y GASTOS. SE ESTIMA QUE LOS NIVELES DE EBITDA SE MANTENGAN
EN LOS AOS POR VENIR MANTENIENDO UNA ADECUADA RENTABILIDAD
OPERATIVA.
ADECUADO PERFIL DE VENCIMIENTOS DE LOS CONTRATOS DE CONCESIONES.
LOS PRINCIPALES CINCO FOROS EN TRMINOS DE CAPACIDAD MXIMA MANTIENEN
UN VENCIMIENTO PROMEDIO DE 4.1 AOS, MIENTRAS QUE TOMANDO EN CUENTA
TODAS LAS CONCESIONES DEL PORTAFOLIO DEINMUEBLES, SE TIENE UNA VIDA
PROMEDIO DE 7.2 AOS. ESTO REPRESENTA UNA FORTALEZA PARA EL
POSICIONAMIENTO DE LOS EVENTOS REALIZADOS POR LA EMPRESA DURANTE
DICHOPERIODO.
ALTO POSICIONAMIENTO EN EL SECTOR. LOS AOS DE EXPERIENCIA DE CIE LE
HAN PERMITIDO SER LDER ENEL MERCADO DE ENTRETENIMIENTO. ES
IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA EMPRESA CUENTA CON UN PORTAFOLIO DE
CONCESIONES QUE LE PERMITEN REALIZAR EVENTOS DE GRAN MAGNITUDDADA
LA CAPACIDAD DE STOS. ASIMISMO, SU POSICIONAMIENTO LE HA PERMITIDO
GENERAR DIVERSAS ALIANZAS Y CONTAR CON SOCIOS ESTRATGICOS. MAYOR
COMPETENCIA EN EL MERCADO. EN LOS LTIMOS PERIODOS SE HAN PRESENTADO
NUEVOS RECINTOS Y FESTIVALES DE MSICA, ADEMS DE MAYORES OPCIONES Y
OPORTUNIDADES DE ENTRETENIMIENTO EN CASA.PRINCIPALES FACTORES
CONSIDERADOSLA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN DE LA EMISIN CIE 13,
SE BASA EN LA CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO
(FLE), LA CUAL SE MOSTR POR ARRIBA DE LO ESPERADO EN LAS
PROYECCIONES REALIZADAS EN LA REVISIN DEL 19 DE MAYO DE 2016. ESTO
COMO CONSECUENCIA DE LA MAYOR RENTABILIDAD LOGRADA POR UN
CALENDARIO DE EVENTOS CON MAYORES ARTISTAS INTERNACIONALES, UN
MEJOR CONTROL DE COSTOS Y GASTOS, MAYORES NEGOCIACIONES CON
PATROCINADORES, AS COMO MAYORES ESFUERZOS DE COBRANZA DURANTE EL
1T17. ESTO RESULT EN UN DSCR DE 1.6X EN LOS UDM AL 1T17 (VS. 1.8X
AL 1T16). ES IMPORTANTE MENCIONARQUE LA EMPRESA SE ENCUENTRA EN
PROCESO DE REPERFILAMIENTO DE SU DEUDA ACTUAL CON EL PROPSITO DE
POSTERGAR LOS VENCIMIENTOS, POR LO QUE LA OBSERVACIN POSITIVASER
MODIFICADA UNA VEZ QUE SE CONCRETE DICHO PROCESO EN LOS PRXIMOS
MESES.
AUN ANTE LA VENTA DE LA PARTICIPACIN MAYORITARIA DEL NEGOCIO
B-CONNECT, LA EMPRESA MOSTR UN INCREMENTO DE 0.7% EN SUS INGRESOS
DURANTE LOS UDM AL 1T17 ALCANZANDO P$9,719M (VS. P$9,647M AL 1T16)
DERIVADO DE UN MAYORNMERO DE EVENTOS CON TALENTO INTERNACIONAL
ENTRE LOS CUALES DESTACARON DENTRO DE CIE ENTRETENIMIENTO LAS
PRESENTACIONES DE COLDPLAY, METALLICA, JUSTIN BIEBER,CIRQUE DU
SOLEIL TORUK, AS COMO LOS FESTIVALES ELECTRIC DAISY CARNIVAL,
CORONA CAPITAL Y VIVE LATINO. A SU VEZ, POR LA PARTE DE CIE
COMERCIAL SE LLEV A CABO EL GRAN PREMIO DE MXICO DE FRMULA UNO EN
SU SEGUNDA EDICIN, EL CONGRESO DE LA FIFA Y LA INAUGURACIN DE LA
PLANTA DE KIA MOTORS EN MONTERREY. POR LTIMO, CIEPARQUES PRESENCI
EL CIERRE DEL PARQUE ACUTICO CICI AQUAPARK BOGOT DEBIDO A UN
AUMENTO EN EL PRECIO DE LOS SERVICIOS, LO QUE COMPROMETI LA
RENTABILIDAD DEL PARQUE.
SIGUIENDO LA TENDENCIA OBSERVADA Y LA INFORMACIN PROPORCIONADA POR
LA EMPRESA, PARA EL PERIODO PROYECTADO SE ESPERA UNA CADA DE LOS
INGRESOS EN 2017, PRINCIPALMENTE COMO CONSECUENCIA DE LA EXCLUSIN
DE LAS VENTAS DE B-CONNECT, SIN EMBARGO,SE ESPERA UNA PAULATINA
RECUPERACIN EN 2018 Y 2019 DEBIDO A MAYORES PROMOCIONES Y UN
CALENDARIO CON MS ARTISTAS INTERNACIONALES, ARROJANDO UNA TMAC17-19
DE 3.2%.
CIE MOSTR UNA MAYOR RENTABILIDAD DURANTE EL PERIODO ANALIZADO COMO
CONSECUENCIA DE UN MEJORCONTROL DE COSTOS Y GASTOS SUMADO A MEJORES
NEGOCIACIONES CON PATROCINADORES. ESTO EN CONJUNTO OCASION UN
INCREMENTO DE 7.8% EN LA GENERACIN DE EBITDA EN LOSUDM AL 1T17,
ALCANZANDO NIVELES DE P$1,495M (VS. P$1,386M AL 1T16). PARTIENDO DE
LA MEJOR GENERACIN DE EBITDA LA EMPRESA PRESENT UN INCREMENTO DE UN
PUNTO PORCENTUAL EN EL MARGEN EBITDA CERRANDO EN 15.4% (VS. 14.4%
AL 1T16). PARA LOS PERIODOS POSTERIORES, HR RATINGS ESTIMA QUE CIE
MANTENGA UN MARGEN EBITDA PROMEDIO DE 14.8% COMO CONSECUENCIA DE LA
ESTRECHA RELACIN CON PATROCINADORES Y LOS CONTROLES DE COSTOS
ESTABLECIDOS.
EN TRMINOS DE LOS COMPROMISOSFINANCIEROS, LA EMPRESA MOSTR UNA
DEUDA TOTAL AL CIERRE DEL 1T17 DE P$2,105M (VS. P$2,222M AL 1T16),
COMPUESTO EN UN 76.2% POR DEUDA BANCARIA Y 23.8% POR LOS
CERTIFICADOS BURSTILES CON CLAVE DE PIZARRA CIE 13 CON VENCIMIENTO
EN 2018. A SU VEZ, TOMANDO EN CUENTA LAS MEJORAS OPERATIVAS EN EL
PERIODO, ADEMS DE LA SLIDA OPERACIN QUE HA OCASIONADO ALTOS NIVELES
DE CAJA OBSERVADOS, LA DEUDA NETA PRESENT NIVELES NEGATIVOS, LO
CUAL NOS HABLA DE LA CAPACIDAD PARA CUBRIR SUS OBLIGACIONES DE
DEUDA. CABE MENCIONAR QUE, DE ACUERDO CON EL CALENDARIO DE PAGOS,
LA ESTRUCTURA DE DEUDA QUE PRESENTA CIE MANTIENE 78.3% DE LOS
VENCIMIENTOS EN EL LARGO PLAZO Y EL RESTANTE 21.7% EN EL CORTO
PLAZO, SIN EMBARGO, PRESENTA FUERTES PRESIONES EN 2018 DEBIDO AL
VENCIMIENTO DE CIE 13, POR LO QUE LA VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA ES
DE 1.8 AOS. ES IMPORTANTE DESTACAR QUE DADA LA NATURALEZA DE LA
OPERACIN, LA EMPRESA MANTIENE UNA PARTE IMPORTANTE DE ANTICIPOS DE
CLIENTES, PORLO QUE SE HIZO UN AJUSTE AL CLCULO DE LA DEUDA NETA AL
RESTARLE ESTE RUBRO AL EFECTIVO. SIN EMBARGO, A PESAR DEL AJUSTE
REALIZADO, LOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA AJUSTADA A FLE Y EBITDA EN
2016 PRESENTARON NIVELES DE 2.1 AOS Y 1.2 AOS RESPECTIVAMENTE, LO
CUAL REPRESENTA LA FORTALEZA OPERATIVA EN CONJUNTO CON LOS ALTOS
NIVELES DE EFECTIVO DISPONIBLES QUE HA MOSTRADO LA EMPRESA LOS
CUALES NOS HABLA DE LA ALTA LIQUIDEZ QUE HA MANTENIDO CIE. MIENTRAS
QUE TOMAR EN CUENTA LA DEUDA NETA SIN AJUSTAR, LA EMPRESA HA
MOSTRADO UN PROMEDIO DE AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE Y EBITDA DE
2014 A 2016 DE -4.7X Y 0.7X RESPECTIVAMENTE.EN TRMINOS DE
OBLIGACIONES, LA EMPRESA EST EJECUTANDO UN REPERFILAMIENTO DE LA
DEUDA CON EL PROPSITO DE PROLONGAR LOS VENCIMIENTOS DE LOS CRDITOS
BANCARIOS Y CEBURS. LO ANTERIOR RESULTARA EN UNA MEJORA DE SU
ESTRUCTURA DE DEUDA AL RECORRER SUS OBLIGACIONES DE DEUDA AL LARGO
PLAZO, QUE A SU VEZ LE BRINDARAUNA MAYOR FLEXIBILIDAD FINANCIERA.
SE ESPERA QUE DICHO REPERFILAMIENTO CONCLUYA DURANTE EL 3T17.
PARTIENDO DE LOS RESULTADOS OPERATIVOS, LA EMPRESA MOSTR UN
INCREMENTO DE 5.9% EN LA GENERACIN DE FLE EN LOS UDM AL 1T17,
CERRANDO EN NIVELES DE P$1,395M (VS. P$1,317M AL 1T16). A SU VEZ,
AL CONSIDERAR LA GENERACIN DE FLE Y LOS COMPROMISOS DERIVADOS DEL
SERVICIO DE LA DEUDA, EL DSCR MOSTR NIVELES DE 1.6X (VS. 1.8X AL
1T16), MIENTRAS QUE AL TOMAR EN CUENTA LOS ALTOS NIVELES DE
EFECTIVO AL CIERRE DEL 1T17, LA EMPRESA TUVO UN DSCR CON CAJA DE
3.9X (VS. 3.2X AL 1T16). ESTO NOS HABLA DE LA FLEXIBILIDAD QUE LE
BRINDAN LOS ALTOS NIVELES DE CAJA A CIE PARA PODER CUBRIR SUS
OBLIGACIONES DE DEUDA.
LOS CINCO PRINCIPALESINMUEBLES EN TRMINOS DE CAPACIDAD MXIMA
CUENTAN CON UNA VIDA PROMEDIO DE 4.1 AOS. LO ANTERIOR LE PERMITE A
LA EMPRESA MANTENER UNA FORTALEZA EN TRMINOS DELPOSICIONAMIENTO
PARA LOS EVENTOS DE GRAN TAMAO AL MENOS HASTA 2020 DONDE VENCE LA
SEGUNDA CONCESIN DE OTRO DE LOS PRINCIPALES INMUEBLES. COMO
REFERENCIA, LAEMPRESA MANTIENE UN TOTAL DE 12 CONCESIONES DE
RECINTOS VIGENTES AL 1T17, LOS CUALES MANTIENEN UNA DIVERSIDAD
GEOGRFICA AL CONTAR CON PRESENCIA EN LA CIUDAD DEMXICO, MONTERREY Y
GUADALAJARA. DICHAS CONCESIONES MANTIENEN UN VENCIMIENTO PROMEDIO
DE 7.2 AOS, CONTEMPLANDO QUE TEATRO TELCEL PLAZA CARSO Y TEATRO DE
LOS INSURGENTES PRESENTAN UN VENCIMIENTO EN EL CORTO PLAZO DEBIDO A
QUE LOS INMUEBLES SON CONTRATADOS NICAMENTE POR EL PERIODO QUE DURA
LA EXPOSICIN DE LA OBRA ENDICHOS RECINTOS. ESTA ESTRATEGIA BUSCA
EVITAR INCURRIR EN GASTOS INNECESARIOS UNA VEZ QUE SE TERMINE EL
PERIODO DE PROYECCIN DE LAS OBRAS. SIN EMBARGO, SE ESPERA QUE
DICHAS CONCESIONES SEAN RENOVADAS EN CUANTO LA EMPRESA ANUNCIE
NUEVAS PRODUCCIONES TEATRALES QUE SUSTITUYAN LAS OBRAS DEL REY LEN
Y HOMBRE DE LA MANCHAEN LOS RESPECTIVOS INMUEBLES.ES IMPORTANTE
MENCIONAR QUE LA EMPRESA CUENTA CON UNA EXPOSICIN ANTE LAS
FLUCTUACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO PESO-DLAR, LAS CUALESPUDIEREN
GENERAR UN IMPACTO EN LA RENTABILIDAD DE LA OPERACIN, YA QUE LOS
COSTOS RELACIONADOS CON EL TALENTO INTERNACIONAL SON DENOMINADOS EN
DLARES. LO ANTERIOR REPRESENTA UN RIESGO CAMBIARIO PARA LA EMPRESA
AL NO CONTAR ACTUALMENTE CON INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE ESTE
TIPO.DESCRIPCIN DEL EMISOR
CORPORACIN INTERAMERICANA DE ENTRETENIMIENTO, S.A.B. DE C.V. (CIE
Y/O LA EMPRESA) ES UNA COMPAA ENFOCADA EN LA INDUSTRIA DEL
ESPECTCULO FUERA DE CASA CON ORGENES EN 1990. ACTUALMENTE OFRECE
UNA VARIEDAD DE OPCIONES DE ENTRETENIMIENTO QUE INCLUYE CONCIERTOS,
PRODUCCIONES TEATRALES, EVENTOS DEPORTIVOS, FAMILIARES Y CULTURALES
EN EL MERCADO MEXICANO, ADEMS DE OPERAR UN PARQUE DEDIVERSIONES EN
BOGOT, COLOMBIA. ADICIONALMENTE, DENTRO DEL PORTAFOLIO DE EVENTOS
DE LA EMPRESA, SE ENCUENTRA LA ORGANIZACIN DE EVENTOS CORPORATIVOS,
ADEMS DEPROMOVER Y COMERCIALIZAR EL GRAN PREMIO DE MXICO DE FRMULA
UNO.
ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO
ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO
CONTACTOS
DANIELBARJAU
ANALISTA DE CORPORATIVOS
DANIEL.BARJAU@HRRATINGS.COM
LUIS ROBERTO QUINTERO
DIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS
LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM
MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO
3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.
LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA
ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO
EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDADCON LA(S) SIGUIENTE(S)
METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN
CALIFICADORA:
EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DEDEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR
DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX
INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO
A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES
A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.
CALIFICACIN ANTERIOR CIE 13: HR A+ / PERSPECTIVA ESTABLE
FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN CIE 13: 19 DE MAYO DE 2016
PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR
RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 -
1T17
RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS
PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA
E INFORMACIN ANUAL DICTAMINADA (PWC).CALIFICACIONES OTORGADAS POR
OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR
RATINGS (EN SU CASO). N/AHR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA
CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA
ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR,ADMINISTRADOR Y GARANTE
Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR
RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN
CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA
Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE
COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING
ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS,
CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO ENLA
CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE
ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR
LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).
LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O
EMISOR, O EN SU NOMBRE,Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS
HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE
PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO
INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA
INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL
MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO
DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE
C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD
CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O
RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO
DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS
ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS
CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CONINDEPENDENCIA
DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O
EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN
NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO
CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN
INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U
OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER
MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE
HRRATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II
Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL
APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL
MERCADO DE VALORES".
HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN
OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y
CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA
PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES
RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS
OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS
DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA
CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE
EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN
SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A
LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN
VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA
BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A
CARGODE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U
OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE
MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SEENCUENTRA CONTENIDA EN LA
PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN
CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGASO
CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN
ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA
Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD
ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA
IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS
ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA
RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A
UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADAPOR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO
ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD
CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRSCOMO
COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS
HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES
GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE
EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR
TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA
CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000
Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).