La patience des actionnaires de Total commence à payer - DJ Plus
February 08 2018 - 10:23AM
Bourse Web Dow Jones (French)
Julien Marion,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Après avoir habitué ses porteurs à des
années de vaches maigres, Total (FP.FR) a changé de braquet
jeudi.
La major pétrolière a livré trois annonces à ses actionnaires,
"excellentes et tant attendues par le marché", selon les analystes
d'Oddo Securities. Tout d'abord, le groupe a revu à la hausse son
dividende. Total compte l'augmenter de 10% d'ici à 2020, le faisant
passer de 2,48 euros par action en 2018 à 2,72 euros. Ce qui
correspond à une hausse annuelle de 3% contre une augmentation de 1
à 1,5% au cours des dix dernières années, remarque un analyste.
La fin de la dilution
Le groupe maintiendra la possibilité pour les actionnaires d'opter
pour un paiement en action. Mais Total a, deuxième annonce, indiqué
qu'il éviterait désormais toute dilution, en rachetant les
nouvelles actions émises pour payer ses porteurs. Jusqu'à
récemment, ces derniers n'étaient pas bien lotis. Le PDG Patrick
Pouyanné a admis lors d'une conférence avec les analystes que les
investisseurs "avaient fait preuve de patience".
Non seulement les porteurs souffraient de la dilution mais en plus
d'une décote de 10%. Fin 2017, Total avait fait un premier geste en
supprimant cette décote. Restait donc la dilution. Nombre
d'investisseurs attendaient justement des rachats d'actions pour la
compenser. La question de supprimer l'option du dividende en action
s'est posée, a indiqué Patrick Pouyanné. Mais dans la mesure où 21%
des actionnaires y ont encore souscrit lors du dernier acompte, le
groupe a décidé de la maintenir.
Cerise sur le gâteau, Total a annoncé jusqu'à 5 milliards de
dollars de rachat d'actions, en plus de ceux servant à neutraliser
le paiement du dividende, pour la période 2018-2020. Une manière
pour le groupe de partager avec ses actionnaires les gains liés à
la hausse du baril.
Le montant exact de ces rachats sera corrélé à l'évolution des prix
de l'or noir. Les analystes de Jefferies considèrent qu'il faudra
un baril à 60 dollars pour atteindre ce plafond. Ce qui ne semble
pas hors d'atteinte au vu du cours actuel du WTI, à 62 dollars.
Un premier pas?
"J'y vois vraiment une nouvelle donne, un nouveau départ de la part
de Total. Ce plan montre qu'en plus de se focaliser sur la
croissance le groupe pensent désormais aussi à ses actionnaires",
juge Thijs Berkelder analyste chez ABN Amro Bank. Ce dernier estime
que Total pourrait revoir le montant de ses rachats d'action à la
hausse, selon que l'entreprise pétrolière choisisse ou non
d'accélérer ses acquisitions. Patrick Pouyanné n'a pas exclu cette
possibilité en indiquant que ce programme de 5 milliards de dollars
constituait "peut-être un premier pas".
Ces annonces de Total étaient d'autant plus attendues que certains
concurrents avaient déjà pris des décisions analogues. BP (BP.LN) a
annoncé en octobre qu'il compenserait la dilution de ses paiements
de dividendes en action via des rachats de titres. Shell (RDSA.LN)
a pour sa part renoncé au paiement en actions en novembre. Shell
s'est aussi engagé dans un plan de rachats d'actions de 25
milliards de dollars entre 2017 et 2020.
Une action bon marché face à ses rivaux
Les actionnaires de Total peuvent se féliciter de la visibilité que
leur offre le groupe. Total est la seule major à afficher des
perspectives de dividendes à l'horizon 2020, souligne Cédric
Lecasble, analyste chez Natixis. "Cela reflète le haut niveau de
confiance de la direction dans la génération de trésorerie",
ajoutent les analystes de Barclays.
Total continue par ailleurs de faire des merveilles sur le plan
opérationnel. Le directeur financier Patrick de la Chevardière a
souligné jeudi que son groupe affichait la meilleure rentabilité
sur capitaux propres ("return on equity") des poids lourds du
secteur, à 10%. "Total est la seule major pétrolière à avoir réussi
à se désendetter en 2017", relève aussi Cédric Lecasble.
Dans ce contexte, les analystes d'Oddo jugent que ces annonces
devraient soutenir le cours de Bourse à moyen terme. Jeudi
après-midi, le titre Total gagnait 2,4%. L'action semble toujours
bon marché. Elle s'échange à 13,7 fois les bénéfices de 2017 contre
un ratio de 18,6 pour Shell, de 23,2 pour BP et de 23,3 pour
ExxonMobil, selon FactSet.
De quoi augurer de beaux jours pour l'avenir boursier de Total. Et
donner raison à la patience de ses actionnaires.
-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94;
jmarion@agefi.fr ed: ECH
(END) Dow Jones Newswires
February 08, 2018 10:03 ET (15:03 GMT)
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