Atos (EU:ATO)
Graphique Historique de l'Action
1 an : De Juin 2012 à Juin 2013
 Les résultats semestriels et les perspectives décevants de Steria (RIA.FR) mettent en exergue quelques-unes des faiblesses de la société de services informatiques par rapport à ses plus grands concurrents français comme Atos (ATO.FR) ou Capgemini (CA.FR), dans un environnement de marché globalement plus difficile marqué par des pressions sur les prix et sur les volumes.
Là où Atos et Capgemini ont tous deux indiqué viser une progression de leurs marges en 2012, lors de la publication de leurs résultats semestriels la semaine dernière, Steria a déçu en faisant notamment état d'une nette contraction de sa marge opérationnelle. Steria vise désormais une marge opérationnelle courante supérieure à 6% en 2012, contre un premier objectif de 7% à 7,5%, et après 7,4% en 2011.
Steria manque de la taille critique qui permet à ses concurrents d'amortir la faiblesse de l'un de ses marchés par le dynamisme d'un ou de plusieurs autres. Par exemple, Steria réalise encore un tiers de son chiffre d'affaires en France et 40% au Royaume-Uni. En comparaison, Capgemini est plus de cinq fois plus gros que Steria et ne réalise plus que 20% de son chiffre d'affaires en France, un marché actuellement difficile. Steria est également un peu moins de 5 fois plus petit qu'Atos.
Contrainte de donner la priorité à son désendettement depuis l'éclatement de la crise mondiale en 2008-2009, Steria est restée à la traîne de Capgemini et d'Atos en matière de croissance externe. Capgemini en profité pour se renforcer dans des zones géographiques et des métiers à plus forte croissance et à plus forte marge. En reprenant l'informatique de Siemens (SI), Atos s'est doté d'une importante source de synergies qui lui permet de soutenir sa rentabilité, malgré les pressions sur les prix et les volumes liées à la dégradation de la conjoncture.
Le statut de société gérée en commandite par ses salariés de Steria pourrait également jouer en sa défaveur. Ce statut donne pratiquement les pleins pouvoirs à ses salariés alors qu'ils ne représentent qu'environ 20% du capital. S'il protège l'entreprise d'une tentative de reprise hostile, il est susceptible d'empêcher le groupe de prendre des mesures plus difficiles, notamment en matière de réductions de coûts qui toucheraient les emplois. Steria a annoncé le lancement d'un nouveau plan destiné à lui permettre d'économiser entre 15 et 18 millions d'euros par an.
Poids moyen du secteur en Europe, Steria met en avant des gains de parts de marché qui lui permettent d'alimenter sa croissance. Mais face à de plus gros concurrents comme Capgemini et Atos, la croissance du groupe se fait au détriment de ses marges.
- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71; ambroise.ecorcheville@dowjones.com
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